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2019 年01 月02 日 行业研究证券研究报告 新能源设备 行业周报 第1周周报: FF 股权之争告一段落,锂钴原材料价 格稳中有跌 投资要点 ? 本周核心观点: 1.【 FF 股权之争告一段落,恒大新能源车乘梦起航】2018 年12 月31 日,恒大 健康(00708.HK)公告称, a、通过此前收购的香港时颖公司, 持有合资公司 Smart King 32%的优先股权.同时,恒大方面 100%持有 Smart King 的全资附属公司(FF 香港). b、 所有原协议均立即终止. c、 贾跃亭可以在

5 年内回购时颖持有的 32%的Smart King 股权,但回购权的行使价在每一年有所不同:第一年内行使价为

6 亿美元,第二/三/ 四年内分别为 7/8/9.2/10.5 亿美元. 该事件意味着恒大与贾跃亭关于法拉第未来 (FF) 的股权纷争告一段落.在原协议中,恒大以约

44 亿美元的估值,向Smart King 投资

20 亿美元获得 45%的股权,如今以

8 亿美元获得 Smart King 的32%的股权,并获得 FF 香港的控制权.贾跃亭以降低 Smart King 估值和让出 FF 香港为代价获得法拉第未 来的资产保全质押权与股权融资权.我们认为恒大将以 FF 香港(名下持有包括广州 睿驰汽车在内的多项资产)为基础进入新能源车行业,借以 FF 的早期的技术研发优 势,恒大新能源车或将成为我国新能源车行业的引领者,建议积极关注:恒大健康. 2.【锂钴原材料价格稳中有跌】鑫椤资讯数据,12 月22 日-12 月29 日,国内电解钴 主流报价持稳于 33-35 万元/吨,较上周无变化.四氧化三钴报于 26-27 万/吨之间, 较上周下跌

1 万元/吨. 本周硫酸钴报 6.4-6.7 万/吨, 受下游需求驱动价格小幅回弹. 海外,本周 MB 钴未报价,年底最后一周,部分价格平台未有报价,总体钴价仍有下 行空间.碳酸锂方面价格基础持稳,电碳主流价报 8.0-8.5 万/吨,较上周无变化, 电池级氢氧化锂继续小幅掉价,主流报价 10.5-11 万元/吨,氢氧化锂和碳酸锂价差 有望进一步缩小.盐湖锂冬季减产,2019 年碳酸锂总体供大于求,预计开春后价格将 继续下行.三元材料方面,NCM523 动力型三元材料主流价在 15.5-15.8 万元/吨左右, NCM523 容量型三元材料报价在 14.5-14.8 万元/吨, 单晶

523 三元材料主流价在 16-17 万元/吨;

811 型主流价在

21 万元/吨,较上周末下跌 0.3-0.5 万元/吨,811 材料连续 两周下滑.六氟磷酸锂价格依旧持平,目前主流报价为 9.2-9.5 万元/吨左右.重点 关注锂电中游:恩捷股份、当升科技、宁德时代,关注:天齐锂业、赣锋锂业、藏格 控股、合纵科技、华友钴业. ? 行情回顾: 上周上证综指、 深证成指、 沪深

300 涨跌幅分别为-0.89%、 -1.33%、 -0.62%. 上周涨幅前五位的股票是金银河(300619.SZ),天顺风能(002531.SZ),福能股份 (600483.SH),雄韬股份(002733.SZ),正泰电器(601877.SH) 涨幅分别为 11.02%, 6.97%,6.92%,4.38%,4.21%. ? 风险提示:新能源车销量不及预期、双积分政策不及预期、原材料价格大幅波动、新 能源车爆炸等突发事件 投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级

002812 恩捷股份 买入-A

300073 当升科技 买入-A

300750 宁德时代 增持-A

300569 天能重工 买入-A

601012 隆基股份 买入-A

002466 天齐锂业 买入-A

603799 华友钴业 买入-B 一年行业表现 资料来源:贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 2.07 10.35 -11.02 绝对收益 -3.04 -2.11 -36.33 分析师 肖索 SAC 执业证书编号:S09105180070004 [email protected] 021-20377056 相关报告 新能源设备:第52 周周报:1-11 月风电新增 装机17.2GW , MB 钴价继续大跌2018-12-24 新能源设备: 《汽车产业投资管理规定》 落地, 有助于新能源车产业健康有序发展2018-12-19 新能源设备:第51 周周报:18 年第