PDF《同步大势》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 岁寒仍有玫瑰红,于万千中寻确定性

2019 年机械行业年度投资策略 报告摘要: [Table_Summary] 板块底部区域确认,经济不失速,2019 年机械行业存在投资机会.

宏观层面看,PMI 指数下滑,社融规模下降,出口数据同比短期趋 势向上,基建投资增速下滑;

行业层面看,行业收入增速快于现金 流增速,现金流增速快于利润增速 1-2 个季度,预计从 18Q3 收入增 速下降后,现金流和利润增速也会随之下降.贸易战影响显现,出 口形势严峻,今年以来海外增速大幅下滑,占比也打破稳定趋势开 始小幅下降.企业资本开支增速滞后收入增速

2 个季度左右,和利 润增速基本保持同步,预计随着收入增速的下降,未来机械设备行 业的资本支出也将受到较大影响.机械设备行业 PE、PB 处于历史 低位,底部区域已确认.国内经济不失速,明年行业仍存在投资机 会. 优选景气度向上的细分子行业,优选龙头与低估值品种.大型企业 PMI 高于中小型企业, 并且大型企业和中型企业 PMI 差额持续扩大, 证明行业集中度正在提升.规范成本(环保、税费规范)+资本投入 能力(资金成本)有利于龙头企业持续扩张.板块子领域中,检测 行业在政策趋严和体制退出推动下,行业快速发展;

扫地机器人行 业中,国内扫地机器人渗透率较低,由可选品到必需品趋势加强;

工程机械行业业绩持续向好,下游固定资产投资完成额维持高位;

优选景气度向上的子行业,优选龙头与低估值品种. 推荐标的: A) 华测检测:行业规模效应明显,公司大规模投资接近尾声,盈利 能力开始反转进入上升通道. B) 科沃斯:国内扫地机器人龙头,渗透率提升带动长期公司业绩持 续成长. C) 恒立液压:工程机械行业维持高景气,零配件龙头受益. 风险提示:宏观经济低于预期;

市场系统性风险. [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2016A 2017A 2018E 2016A 2017A 2018E 华测检测 6.03 0.12 0.08 0.16 51.37 77.12 38.05 买入 科沃斯 48.50 0.13 0.94 1.25 357.84 48.59 36.43 买入 恒立液压 18.36 0.11 0.61 1.03 164.41 30.29 17.76 买入 [Table_Invest] 同步大势 上次评级: 同步大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 8.63% -6.67% -32.92% 相对收益 6.66% 0.68% -10.32% [Table_IndustryMarket] 行业数据 成分股数量(只)

371 总市值(亿)

22373 流通市值(亿)

14308 市盈率(倍) 18.29 市净率(倍) 1.37 成分股总营收(亿)

14365 成分股总净利润(亿)

782 成分股资产负债率(%) 62.28 [Table_Report] 相关报告 《继续推荐铁路机车列控系统供应商思维列 控和扫地机器人龙头科沃斯》 2018-11-19 《10 月挖掘机销量超预期, 重点关注扫地机 器人龙头科沃斯》 2018-11-12 [Table_Author] 证券分析师:刘军 执业证书编号:S0550516090002

02120363255 [email protected] 证券分析师:邰桂龙 执业证书编号:S0550518070002

02120363255 [email protected] 研究助理:张检检 执业证书编号:S0550117110004

02120363255 [email protected] 研究助理:朱宇航 执业证书编号:S0550118080035

02120363255 [email protected] /机械设备 发布时间:2018-11-30 请务必阅读正文后的声明及说明

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12 [Table_PageTop] 行业深度报告 1. 第三方检测市场具有广阔发展空间 全球检测市场接近万亿级. 根据智研咨询统计,