PDF《中国光大绿色环保（1257.HK）》

168 万吨,同比增长 131%,处理生活垃圾 24.9 万吨,同比增长 239%,处理危险废弃物 11.3 万吨/年,同比增长 13%. 在此带动下,运营服务收益实现 69%的同比增长,至15.49 亿元,收入占比由 上年的 30.5%提升至 34%.另外,建造服务实现收益约 29.53 亿元,同比增长 44%,收入占比由 68%降至 64%,整体收益结构实现小幅改善. 生物质高增长并贡献主要收益来源.生物质全年实现收入 39.94 亿港元,同比 增长 63%,占整体收入的 87%.其中生物质运营收益同比增长 124%至10.3 亿,生物质建设收益同比增长 47.3%至28.93 亿.年内全国首个一次性建成投 运的城乡一体化项目-灵璧生物质及垃圾发电一体化项目建成投运,在此示带 动下,安徽萧县项目和凤阳项目、四川绵竹项目也相继建成投运. 危废处置项目共有

29 个,主要分布在危废产生量高的华东地区(山东、江苏、 安徽等),当前运营项目有

8 个,由於落地项目数量仍较少,收入同比增长 12.7%至3.78 亿. Page |

3 | PHILLISECURITIES (HK) RESEARCH 中国光大绿色环保(1257.HK) 公司 公司 公司 公司报 报报报报 报报报0500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 2014-12-31 2015-12-31 2016-12-31 2017-12-31 Photovoltaicpowerandwindpower Hazardouswaste disposal Biomass Revenue composition( HKD mn) Source:Wind, Phillip securities(HK) Research 项目获取及建设稳步推进 项目获取及建设稳步推进 项目获取及建设稳步推进 项目获取及建设稳步推进 市场拓展取得新突破.全年新增

19 个项目及

1 份补充协议,涉及投资额 54.73 亿元人民币,包括

9 个生物质及垃圾一体化项目、3 个生物质热电联产项目、7 个危废处置项目;

新增生物质处理能力

210 万吨/年,新增生活垃圾处理能力

2000 吨/日,新增危废设计处理能力

17 万吨/年.其中浙江丽水工业固废综合处 置项目(危废处理能力为

7000 吨/年),是公司在浙江省取得的第一个项目,标志 著公司业务拓展实现新区域的突破.截至

2017 年,公司生物质总设计处理能力 达845 万吨/年,生活垃圾总设计处理能力约

6250 吨/日,危废处置能力约 67.4 万吨/年,各项业务处理规模均创新高. 项目建设稳步推进.截至期末公司拥有建成完工项目

36 个,投资额约人民币 72.91 亿元,在建项目

11 个,投资额约人民币 35.13 亿元,预计於

2018 年及

2019 上半年建成投运,筹建项目

35 个,投资额约人民币 89.54 亿元,丰富项 目储备助力未来业绩高增长. 业务布局清晰 业务布局清晰 业务布局清晰 业务布局清晰, , , ,竞争优势突出 竞争优势突出 竞争优势突出 竞争优势突出 业务模式优势.公司开发出生物质+农村生活垃圾一体化的独特业务模式,是中 国唯一运营生物质及垃圾发电一体化模式的公司.通过统筹农林废弃物及农村 生活垃圾,既满足了各级政府的环保需求,又可以有效降低整体开发及运营成 本,凸显在业务扩张中的竞争优势. 技术领先优势.年内公司生物质发电低氮燃烧技术取得显著突破,该技术可使 生物质发电项目氮氧化物(NOx)排放浓度低於 100mg/m3,并已在南谯和定 远生物质直燃发电项目实现长时间稳定运行,该技术的成功应用将推动公司生 Page |

4 | PHILLISECURITIES (HK) RESEARCH 中国光大绿色环保(1257.HK) 公司 公司 公司 公司报 报报报报 报报报物质发电项目的运营水平达到国内领先水平.我们认为,公司通过技术创新构 建技术壁垒,有助於巩固和扩大竞争优势,提升核心竞争力. 风险提示 风险提示 风险提示 风险提示 宏观经济及环保政策变动风险;