PDF《宜进利集团有限公司》

41 分销点

1018 分销点

92 名表店 宜进利 (Peace Mark) 宜进利集团

49 中国内地合营店

38 印象店

38 名表店 5Tourneau 合营店 100% 97.1% 资料来源:公司资料

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11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 公司报告

二、行业概述 万事达卡零售业指数报告(MasterCard Worldwide Index of Retail)显示, 中国大陆零售业将以 12.8%的年同比增长率和 4.743 万亿人民币的零售业销 售总额,领跑亚太地区.其次为印度尼西亚(年同比增长 12.6%)和中国香 港(年同比增长 10.5%) .由于消费者信心持续保持强势,我们认为

2008 年 亚太地区零售业将呈持续性增长趋势. 表1:2008年上半年万事达卡零售业指数报告预测 零售业销售额 年同比增长率 澳大利亚

1002 亿澳元 4.50% 中国大陆 4.743 万亿人民币 12.80% 中国香港

1267 亿港元 10.50% 印尼 243.6 万亿卢比 12.60% 韩国 77.6 万亿韩元 8.20% 马来西亚

405 亿林吉特 6.70% 菲律宾

4893 亿比索 9.50% 新加坡

176 亿新元 4.20% 中国台湾 1.639 万亿新台币 2.90% 泰国

6259 亿泰铢 4.70% 资料来源:MasterCard Worldwide 据瑞士钟表工业联合会统计,中国每年手表的消费率为5只/100人,相比发 达国家的23只100人及发展中国家的12只/100人,还有较大差距.随着经济 的增长及居民收入的增加,推动了中产阶级的崛起,亚洲奢侈品市场(特别 是中国)尚有巨大空间.预计到2016年,亚洲奢侈品的消费总额在2016年将 达到25870亿美元. 表2:奢侈品消费量预测 (亿美元)

2006 2016 增长率% 复合增长率% 日本

4840 10300 113% 8% 中国

1900 4440 134% 9% 香港

320 630 97% 7% 印度

380 780 105% 7% 资料来源:MasterCard Worldwide 07年中国、香港及新加坡共占瑞士表出口额的24%,其中香港是最大的进口 地区,中国及新加坡为进口额增长率最高的国家(约70%) .由于经济增长, 购买力的不断提升, 我们预计中国、 香港及新加坡将成为名表的重要消费据 点. 公司报告

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11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表3:瑞士表出口额 排名 国家/地区

2004 2005

2006 2007

1 香港 11.4 12.3 13.8 17.1

2 美国

13 14.9 16.3 17.4

4 中国 1.9 2.4 2.9 4.1

6 新加坡

3 3.3 3.8 4.8 总出口额

72 80

97 112 资料来源:瑞士钟表工业联合会

三、业务分析 08财年上半年(截止07年9月30日) ,受惠于内地零售业务迅速扩展,宜进利 营业额上升38.8%至17.94亿元,净利润上升44.5%至1.73亿元.扣除利息、 税项、折旧及摊销前利润率由14.4%增加至14.8%,每股盈利为16.78仙,中 期股息每股5仙.2005-2007年度,公司的销售收入年复合增长率达16.20%, 净利润年复合增长率达34.25%. 图2:宜进利盈利增长 销售额(百万港元)

999 1293

1794 0

500 1000

1500 2000 06年上半年 07年上半年 08年上半年 资料来源:公司资料 净利润(百万港元)81

119 173

0 50

100 150

200 06年上半年07年上半年08年上半年公司主要有零售及供应链管理两大块业务, 其中零售业务包括高档及中档手 表零售,供应链管理包括制造及分销业务.08 年上半年零售业务大幅增加, 销售占比从

07 年上半年的 39%升至 62%. 由于来自中国内地、 香港及新加坡 中高档表消费需求强劲,我们预计

09 年零售业务销售占比将增至 80%.其中,中国及香港地区的合计销售占比将超过 55%. 图3:地区销售占比