PDF《锌价回落铝价震荡》

华泰期货研究所 金属组 纪元菲 锌、铝研究员 ? 020-83901029 ? jiyuanfei@htfc.

com 从业资格号:F3006936 投资咨询号:Z0012042 更多资讯请关注:www.htfc.com 微信号:华泰期货 华泰期货|金属锌铝日报 2017-06-13 锌价回落铝价震荡 锌:

6 月12 日,沪锌价格高开高走,近月合约尾盘小幅回落,夜盘震荡下跌,月间价差 迅速回落.现货对主力合约仍然维持高升水,但对

6 月合约出现贴水,进口窗口进一步 扩大,预计锌锭进口继续增加.现货价格上涨

820 元/吨至

23450 元/吨. 现货方面, 据SMM, 上海市场流通可交割货源紧张, 导致国产品牌升水快速拉升, 且扩大与进口锌品牌价差至 270-280 元/吨附近, 下游畏高谨慎观望, 市场整体成交寡淡;

广东市场炼厂正常出货,临近交割,市场货源依旧偏紧,可交割货量较少;

天津炼厂出 货正常,由于上周部分下游有备库,刚需为主,成交不及昨日,津市对沪市平水附近. 库存方面,国外交易所库存持续下降,但国内仓单回升,6 月12 日LME 锌库存减

1450 吨至

321575 吨,SHFE 锌仓单增加

855 吨至

19716 吨.市场出现向交易所反映可能 存在逼仓情况,需关注是否有交易所指导意见.从库存方面看,目前低库存低仓单使得 空头更为被动,但空头也在积极组织仓单,国内交易所仓单或将逐渐增加. 策略建议:供给端进口锌矿和锌锭均开始流入,加工费上行将导致锌价下端支撑下 移,打开下方空间;

但国内外交易所库存仍持续降低,需求回暖,目前整体偏多.短期 需求回暖,利于交易现在做多,也仍需注意后期流动性收缩预期以及对后期需求的不乐 观;

交易未来做空仍需注意目前全球锌锭库持续走低的情况. 铝:

6 月12 日, 铝价整体震荡, 长江现货均价下跌

40 元至

13600 元/吨, 现货方面据 SMM, 市场货源充裕,下游接货略显乏力,整体市况一般. 现货库存回升,国内外库存均继续减少.6 月12 日SMM 统计国内电解铝五地库存 合计 120.9 万吨,环比上周四增加 0.2 万吨.6 月12 日LME 铝库存减

5675 吨至

1450675 吨. 国外铝供给好转,据文华财经,卡塔尔铝业公司(Qatalum)已经找到新的海运路 径来进行出口,之前邻国与卡塔尔断交,阻断了该公司的铝出口渠道.美铝也已经重启 了该公司旗下位于澳洲维多利亚州的一个

30 万吨产能铝冶炼厂的半数产能,后期将全 面复产.自从去年

12 月一场反常的风暴导致电力供应中断后,该冶炼厂便以三分之一 的产能运作,导致液态铝在电解槽内凝结,阻碍了生产. 策略建议:目前氧化铝因亏损减产,动力煤价格高位震荡,但因高成本槽型减产, 新投产成本较低,因此成本端逐渐走稳后需注意下行风险,同时高利润条件下电解铝企 业去产能积极性走低,目前产量仍在进一步增加,后期需关注库存回升带来的压力.虽 然现在整体市场氛围偏空,但由于下方空间不大,且因供给侧改革消息或将刺激铝价脉 华泰期货|锌铝日报 2017-06-13

2 /

7 冲式上涨,因此建议观望.但若供给侧改革并无实质产能控制影响,后期库存回升可考 虑逢高做空. 华泰期货|锌铝日报 2017-06-13

3 /

7 期现货市场: 图1: LME 锌升贴水 单位:美元/吨图2: LME 铝升贴水 单位:美元/吨 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 数据来源:LME WIND 华泰期货研究所 图3:SHFE 锌基差 单位:元/吨图4: SHFE 铝基差 单位:元/吨 数据来源:SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源:SHFE WIND 华泰期货研究所 (30) (25) (20) (15) (10) (5)