PDF《兴业期货》

上期所铝库存小计69.26万吨,较上周 增加2.02万吨. LME铝及上期所铝库存(万吨) 国内电解铝社会库存(万吨) 中观驱动:国内库存去化速度将收敛 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第19 页 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 上期所仓单周期性变化(万吨) 上周LME库存持续累库(万吨) 社会库存周期性变化(万吨) 2019年春节前去库速度将收敛 中观驱动:国内库存去化速度将收敛 年份 春节前后库存变化情况 节前 第四周 节前 第三周 节前 第二周 节前 第一周 节后 第一周 节后 第二周 节后 第三周 节后 第四周

2019 -0.3 -2.6

2018 0.1 -0.2 1.7 3.7 14.2 16.7 8.7 7.1

2017 1.9 1.2 4.00 11.2 16.8 10.1 10.2 7.5

2016 -0.7 -3.8 -1.5 4.2 14.6 -1.1 2.9 0.6

2015 1.4 1.4 2.1 7.4 26.3 7.00 7.6 4.6

2014 0.2

1 3.1 6.6 14.6 7.1 6.8 5.8 第20 页 宏观驱动:美元处震荡调整 ? 上周,鲍威尔对加息保持耐心、确认持续缩表的意外表态,令美元小幅上修,然美国12月CPI表现不佳,同比增速创 2017年8月以来新低,同时特朗普就边境墙表态依旧强硬,美国政府停摆仍陷僵局且毫无缓和迹象,叠加中美贸易关 系仍存反复,宏观不确定性较大,美元预计仍整荡调整. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 美国12月CPI表现不佳 美元处震荡调整 -1 -1

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3 4 15/01 15/07 16/01 16/07 17/01 17/07 18/01 18/07 美国:CPI:当月同比 美国:CPI:环比 第21 页 宏观驱动:资金面将延续宽松状态 央行净回笼4100亿元 ? 上周央行在公开市场净回笼资金4100亿元,1月14日人民银行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作,为银行体 系提供了合理充裕的流动性. ? 1月初央行宣布为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,决定下调金融机构存款准备金率1个百 分点.扣除MLF到期因素,净释放资金约8000亿元.降准是否能对经济形成支撑目前仍存在较大分歧,宽货币向宽信 用是否能有效传导仍存疑.市场短期宏观预期有所改善,但持续性存较大不确定性. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 跨年资金成本下降 第22 页Disclaimer--免责声明 负责本研究报告内容的期货分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点.本人薪酬 的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关. 本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息 和建议不会发生任何变更,我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的 信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和 作者无关.本报告版权仅为我公司所有,未经书面授权,任何机构和个人不得以任何形式翻版.复制发布.如引 用、刊发,须注明出处为兴业期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改. 第23 页 公司总部及分支机构 第24 页第24页Thank you! 地址:宁波市江东区中山东路796号东航大厦11楼 邮编:315040 上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心31楼 邮编:200120 网:www.cifutures.com.cn Add: 11th Floor Eastern Airlines Building,No.796 Zhongshan East Road,Ningbo, 315040,China Tel:400-888-5515 Fax:021-80220211/0574-87717386 ........