PDF《2016年有色行业十大畅想》

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图表

23 我国矿产自给率不高

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图表

24 我国基本金属储量占比较低

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图表

25 一带一路 沿线资源互补

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图表

26 亚洲

2010 年至

2020 年基础设施建设资金需求预测(亿美元)17 有色・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款

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18 畅想一:供给侧改革值得期待

2015 年四季度有色采矿及况炼行业固定资产投资增速同比同时转负,行业新增产能冲击逐渐消化. 下半年开始电解铝产能减产面一步扩大,据中国有色金属工业协会初步统计,年底前电解铝还将 减产

50 万吨,全年减产_模将达到

491 万吨左右,相当于

2014 年产量的 17.9%.氧化铝减产_模 将超过

700 万吨/年,相当于

2014 年产量的 13.8%.预计全年净新增产能在

200 万吨以内,显著低 于2013-2014 年400-430 万吨的新增产能量. 行业自Ч└账跤型铀俅巢艹銮.2016 年国内精炼铜和精炼锌产能将分别自Я霞醪

35 和50 万吨,减产比例 4.4%和8.6%,金属镍减产比例 20%.中央经济工作会议再次强调推供 给侧结构性改革,把握去产能、去库存、去杠e、降成本、补短板五大关键点.提出资本市场要 配合企业兼重组.一步明确过剩产能出清和兼重组两大改革思路.建议关注:中金岭南、驰 宏锌锗、铝股.

图表1 有色金属供给侧管理加强 金属品种 供给侧管理强化 铜 t宝集团缩减锌、铜交易业务.嘉能可缩减

40 万吨铜产量.中国

10 家铜况炼企业

11 月30 日Р技醪

2016 年削减产量

35 万吨. 铝 美国铝业暂停三家铝况炼厂,削减产能

50 万吨、中俄两国联手缩减电解铝产能 锌 嘉能可缩减锌产量

50 万吨(铅减产

10 万吨),减产量占公司锌年产量的三分之一,四 季度预计减产

10 万吨.国内主要锌况炼商于

11 月20 日Р汲

2016 年联手减产

50 万吨锌况炼产能. 镍2015 年11 月27 日,国内主要镍生产企业一致同意

2015 年12 月计划减产 1.5 万吨镍金 属量,2016 年计划削减镍金属产量不少于 20%. 稀土

10 月国内六大稀土集团集体限产保价,限产比例为况炼分离配额的 10%-12% 中国有色金属工业协会向Ц奈嵋,要求政府买入

90 万吨铝、3 万吨精炼镍、40 万吨 铟以及

40 万吨锌. 资料t源: WIND,公司公告,平安证券研究所

图表2 行业新增产能冲击逐渐消化

图表3 电解铝新增产能投放显著降低 资料t源:WIND,平安证券研究所 资料t源:WIND,平安证券研究所 畅想二:国企改革迎来供给侧管理新时期 有色国企改革将迎t供给侧改革新时期.国资委近日公布将况金科工集团有限公司整体入中国五 有色・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款

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18 矿集团,成为其全资子公司.况金科工和五矿集团作为有色七大央企集团之一,2014 年五矿旗下七 家上市公司和况金科工旗下两家上市公司总资产分别为

1740 亿元和

3293 亿元, 而ROA 仅为 1%, 资产_模和盈利能力不相匹配,所谓大而不强,通过整合提高资产盈利质量才是最终目的.我们认 为未t有色国企改革在混合所有制、集团资产整体上市以及人才激励机制革等领域都有较大想象空 间,建议关注:中色股А⒅形俑咝.

图表4 有色央企整合空间大 证券代码 证券简称 公司主营 集团公司 大股东持股 比例 ROA (%) 资产证券化 率(%) 600058.SH 五矿д 黑色金属贸易商,供应 链平台搭建 中国五矿集团公司 62.56% 0.45% 47.55% 000831.SZ 五矿稀土 中重稀土分离加工 23.98% -2.14% 000657.SZ 中钨高新 硬质合金 60.94% 0.28% 600961.SH 株况集团 铅锌况炼 39.92% 0.67% 600390.SH 金瑞科技 锰系材料、锂电正级材 料27.34% -1.30% 0230.HK 五矿建设 地产、专业建筑、物业 61.93% 1.28% 1208.HK 五矿资源 基本金属勘探、开 73.69% 0.77% 601618.SH 中国中况 工程承包、资源开А 装备制造及房地产开 中国况金科 工集团有限 公司 64.18% 1.22% 97.21% 000751.SZ 锌业股 锌况炼 23.59% 2.64% 000758.SZ 中色股 有色金属姿资源开А 承包工程、装备制造、 金属贸易 中国有色矿业集团有限公司 25.31% 1.38% 46.38% 000962.SZ 东陬阋 稀有金属钽铌的况炼、 粉末况金及电子功能材 料45.80% -8.20% 1258.HK 中国有色矿业 铜矿生产商 74.52% 5.93% 0661.HK 中国大况有色金属 有色矿产资源勘探及开 78.07% -0.56% 601600.SH 中国铝业 氧化铝及原铝生产 中国铝业公司32.80% -8.42% 59.72% 000878.SZ 南铜业 电解铜生产 48.17% 0.29% 2068.HK 中铝国际 工程设计及咨询、工程 及施工承包、装备制造 及贸易 81.74% 2.19% 3668.HK 中铝矿业国际 矿产资源勘探、开Ъ 生产,是中铝在境外收 购、投资及营运非铝有 色金属矿产资源及项目 的核心平台 84.63% -0.27% 000862.SZ 银星能源 新能源У纭⑿履茉醋 备制造、检修安装服务 52.91% 0.20% 600206.SH 有研新材 集半导体材料、稀土材 料、光电材料、高纯金 属材料、生物医用材料 等多个重要领域于一身 的新材料企业 北京有色金属研究总院 36.42% 1.92% 41.78% 600980.SH 北矿磁材 高性能磁材(粘结铁氧 体、烧结铁氧体) 北京矿业研究总院 40.00% -9.03% 32.39% 有色・行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款