PDF《一、 新闻动向回顾》

证券研究报告 新三板周报 【新三板周报第二百零八期】全国股转公司发布实施专业技术服务业等 四行业信息披露指引

2019 年1月5日

一、新闻动向回顾 (1)全国股转公司发布指数管理办法和三板引领指数系列编制方案 (2)新三板回购制度发布,挂牌公司可从二级市场回购股份 (3)全国股转公司发布实施专业技术服务业等四行业信息披露指引 12/28/2018 全国股转公司发布指数管理办法和三板引领指数系列编制方案 事件

12 月28 日下午全国股转公司发布实施《全国中小企业股份转让系统证券指数管理办 法(试行)》,同时联合中证指数公司正式发布三板引领指数系列的编制方案,5 只指数 将于

2019 年1月14 日正式发布指数行情.

点评 从潜在标的的市场表现看, 新三板引领指数系列的市场表现或将优于新三板市场以及 当前的做市、竞价两大指数,挖掘出优质企业并反映出其市场表现,通过类似于 分层 的方式降低投资者选择标的成本,帮助投资者挖掘优质企业.另一方面,《全国中小企业 股份转让系统证券指数管理办法(试行)》提及 以三板系列指数开发各类指数基金 , 这意味着若未来公募入市政策得到明确, 股转系统或将允许并鼓励公募基金开发相关指数 产品.进一步优化投资者结构并吸引资金入市. 12/28/2018 新三板回购制度发布,挂牌公司可从二级市场回购股份 事件

12 月28 日,全国股转公司发布《挂牌公司回购股份实施办法》(以下简称《回购办 法》),并于当日开始实施.为防止回购过程中出现内幕交易、操纵市场等违规行为,出现 忽悠式回购 ,《回购办法》明确了相应制度安排.其中提到,对于未按规定披露回 购信息的公司,股转可要求其终止回购活动,拥有 叫停权 . 点评 回购制度的发布一方面是股转系统不断完善基础制度,向场内市场对标的标志,另一 方面有利于满足优质企业的回购需求.首先,2018 年10 月26 日,全国人大常委会通过 《关于修改的决定》 ,增加了允许回购股份的情形. 新三板适时 根据最新的法律法规修订回购制度,是股转系统朝着场内市场方向优化存量制度的体现, 为后续的增量改革奠定基础.其二,目前新三板市场估值处于低位,部分头部企业有较为 明确的回购需求.在《挂牌公司回购股份实施办法》实施前,新三板企业无法从二级市场 上回购, 如需回购只能诉诸于摘牌. 新制度的发布则有利于满足企业需求, 留住优质企业. 04/01/2019 全国股转公司发布实施专业技术服务业等四行业信息披露指引 事件

1 月4日,全国股转公司发布了专业技术服务业、零售业、互联网和相关服务业以及 计算机、通信和其他电子设备制造业四个行业的信息披露指引,其中公开转让说明书信息 披露要求适用于申请挂牌公司,持续信息披露要求适用于创新层公司,并鼓励基础层公司 参照执行. 点评 新三板市场结构化特征明显.在市场进入门槛不高时,要方便投资者理解企业的投资 价值,则应有针对性地披露相应的信息.2017 年12 月,股转系统出台的信披新规已经针 对不同分层的企业作了差异化的安排.本次股转系统修订专业技术服务业、零售业、互联 网和相关服务业以及计算机、通信和其他电子设备制造业四个行业的信息披露指引,有利 于进一步规范新三板企业的信息披露,为投资者提供完备的信息基础,进而有利于投资者 认识企业价值. 赵巧敏(分析师) 李嘉文(研究助理)