PDF《电力行业：浙能电力、华电国际》

43、955.

39、985.21 亿元,归母净利润分别达 34.

52、36.

86、37.91 亿元,EPS(摊薄)分别为 0.

35、0.

37、0.38 元/股,维持 增持 评级. ? 风险因素:煤炭市场风险、电量风险、电价风险、环保政策风险. ? 相关研究:《华电国际(600027.SH)年报点评:火电板块量价齐升,公司业绩大幅改善》2019.04.02 《华电国际(600027.SH)首次覆盖报告:火电迎来历史机遇,公司业绩持续可期》2018.11.14 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

4 研究团队简介 信达证券能源化工研究团队 (郭荆璞) 为第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名.研究领域覆盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源和能源互联网等. 郭荆璞,能源化工行业首席分析师.毕业于北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系,学习理论物理,回国后就职于中国信达旗下信达证券,现任研究开发中心 总经理,首席分析师,覆盖能源化工方向,兼顾一级市场、量化策略.以经济周期模型研究油价和能源价格波动,根据产业周期波动寻找投资机会,熟悉石油、煤炭、 天然气产业链,对化肥、农用化学品、纺织化学品、精细化工中间体,以及新能源、汽车轻量化、甲醇经济、碳排放有特别的研究. 马步芳,能源行业分析师,清华大学硕士,2016 年7月加盟信达证券研发中心,目前从事能源方面的研究. 王嵘,研究助理,北京大学本科、硕士,北大国家发展研究院经济学双学位,国家电网公司

6 年工作经验.2017 年6月加盟信达证券研发中心. 机构销售联系人 区域 姓名 办公电话 手机 邮箱 华北 袁泉010-83252068

13671072405 [email protected] 华北 张华010-83252088

13691304086 [email protected] 华北 巩婷婷 010-83252069

13811821399 [email protected] 华东 王莉本 021-61678580

18121125183 [email protected] 华东 文襄琳 021-61678586

13681810356 [email protected] 华东 洪辰021-61678568

13818525553 [email protected] 华南 袁泉010-83252068

13671072405 [email protected] 国际 唐蕾010-83252046

18610350427 [email protected] 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

5 分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明,本人具有证券投资咨询执业资格,并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告;

本报告所表述的所 有观点准确反映了分析师本人的研究观点;

本人薪酬的任何组成部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关. 免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称 信达证券 )具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格.本报告由信达证券制作并发布. 本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品,为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考,双方对权利与义务均有严格约定.本报告仅提供给上述特定客户,并不面向公众发 布.信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户.客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通,对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准. 本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制,但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性.本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断,本报告所指的证券或投资 标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动,涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证.在不同时期,或因使用不同假设和标准,采用不同观点和分析方法,致使信达 证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告,对此信达证券可不发出特别通知. 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求.客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况, 若有必要应寻求专家意见.本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请. 在法律允许的情况下,信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易,并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务. 本报告版权仅为信达证券所有.未经信达证券书面同意,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分.若信达证券以外的机构向其客户发放本报告,则由该机 构独自为此发送行为负责,信达证券对此等行为不承担任何责任.本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议. 如未经信达证券授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担.信达证券将保留随时追究其法律责任的权利. 评级说明 投资建议的比较标准 股票投资评级 行业投资评级 本报告采用的基准指数 :沪深