PDF《又签圣雄项目合同,全年业绩有保障》

2 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司点评 sj 收完成满一年一周内支付 20%.其余招标设备款、非标制安工程款,于工程第一组设备安装调试完成满 一年之日起一周内全部付清. ? 设计、技术服务费和承包管理费:设计、技术服务费及承包管理费用由双方按实际发生额每月确认,每满一 年按月支付,不足一个月按一个月计算;

如果因为业主原因不能按时竣工验收及投产达标,最后一批设备 到现场

18 个月之日起一周内,圣雄支付所有工程款. 1) 设计、技术服务费:设计费和技术服务费用按项目总价 5%计算;

2) 管理费:电石炉主体工程由公司负责实施、管理、公司不收取管理费;

石灰窑工程由公司管理、公司 收取 10%管理费;

其余工程由圣雄负责管理施工,公司不收取管理费;

如果圣雄委托公司对其他工程 进行管理,则收取 10%管理费. 维持盈利预测 ? 我们对于公司的观点仍然维持之前的看法:现有主营业务订单充足,提供安全边际;

油页岩项目提供高估值弹 性. ? 维持之前的盈利预测,预测公司 2011-2013 年EPS 分别为 0.826 元、1.197 元和 1.752 元,同比分别增长 38.84%、44.81%和46.37%. ? 预计公司 2011-2013 年主营业务归属于母公司所有者净利润分别为 132.55 百万元、191.95 百万元和 280.96 百万元,同比分别增长 38.84%、44.81%和46.37%.

图表1:公司目前已签订单情况

2010 2011

2012 2013

2010 2011

2012 2013 新疆圣雄一期电石炉 46.00 25.31 89.22% 100.00% 1.71 4.96 新疆圣雄一期石灰窑 50.00 28.19 90.12% 100.00% 2.77 4.94 新疆圣雄二期电石炉 220.00 71.97 86.41% 100.00% 86.54 29.89 新疆圣雄二期石灰窑 60.00 27.72 81.97% 100.00% 25.51 10.82 广西田东电石炉 68.96 28.88 87.41% 100.00% 7.57 8.68 广西田东石灰窑 55.20 23.90 82.88% 100.00% 0.73 9.45 河南开曼铝业石灰窑 57.60 28.98 42.74% 70.00% 100.00% 0.56 15.70 17.28 河北承德正和石灰窑 109.11 75.00 85.56% 100.00% 93.35 15.76 山东沾化电石炉 113.20 56.20 44.02% 70.00% 100.00% 8.91 29.41 33.96 山东沾化石灰窑 30.30 16.67 20.00% 50.00% 100.00% 6.06 9.09 15.15 鄂尔多斯新华结晶硅 15.93 7.97 10.00% 50.00% 100.00% 1.59 6.37 7.97 长治瑞烽化工电石炉 37.71 18.86 10.00% 50.00% 100.00% 3.77 15.08 18.86 包头海平面电石炉 34.90 17.45 70.58% 100.00% 24.63 10.27 中泰矿冶电石炉 57.00 31.35 20.00% 50.00% 100.00% 11.40 17.10 28.50 福建鼎信铁合金项目 40.10 22.06 39.47% 70.00% 100.00% 15.83 12.24 12.03 峨边金光电冶电石炉 27.88 15.33 20.00% 50.00% 100.00% 5.58 8.36 13.94 青海盐湖电石炉 79.99 43.99 38.42% 70.00% 100.00% 30.73 25.26 24.00 鄂尔多斯双欣化学电石炉 32.00 17.60 50.00% 100.00% 16.00 16.00 通化嘉成气烧石灰窑 37.00 24.05 50.00% 100.00% 18.50 18.50 安徽腾龙镍合金 331.20 182.16 30.00% 80.00% 100.00% 99.36 165.60 36.43 内蒙古港原化工电石炉 315.00 173.25 30.00% 80.00% 100.00% 94.50 157.50 63.00 新疆圣雄三期 650.00 357.50 5.00% 30.00% 100.00% 32.50 162.50 455.00 总计 2469.08 1294.38 327.25 494.25 691.78 554.43 结算比例 结算收入 已签项目 类别 项目 合同总金额 合同总成本 来源:国金证券研究所,注:部分合同成本和结算比例为预测值 -

3 - 敬请参阅最后一页特别声明 公司点评 投资评级的说明: 强买:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 20%以上;

买入:预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 10%-20%;

持有:预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -10%-10%;