PDF《做好自身准备,静待行业东风》

1 2 需求分化,精选下游是公司发展关键.2 2.1 乘行业东风,公司积极进军电商物流仓储.2 2.2 传统行业增速放缓,维持稳定是公司发展关键.5 2.3 储备业务立体停车库有待行业发展完善

6 3 盈利预测与投资建议.7 东杰智能(300486)调研报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 图目录图1:公司

2015 Q2 主营业务结构情况

1 图2:公司

2015 Q2 年主营业务毛利情况.1 图3:公司

2011 年以来营业收入及增速.1 图4:公司

2011 年以来净利润及增速

1 图5:我国仓储业固定资产投资完成情况.2 图6:各国仓储费用占 GDP 比值比较

2 图7:我国电子商务近年采销情况.3 图8:我国电商规模统计(当季值,万亿元)3 图9:我国汽车行业固定资产投资完成情况

5 图10:公司智能物流输送系统收入情况.5 图11:公司智能物流输送系统毛利润情况

5 表目录表1:主流电商物流方面相关规划.3 表2:公司在研项目情况.4 表3:截至

2014 年底公司汽车行业重要销售合同.5 表4:截至

2014 年底公司仓储系统重要合同情况.6 表5:截至

2014 年底公司立体停车库重要合同情况.7 表6:分业务收入及毛利率

7 表7:可比公司估值情况.8 附表:财务预测与估值

9 东杰智能(300486)调研报告 请务必阅读正文后的重要声明部分

1 1 公司概况:国内智能物流装备领先企业 公司主要产品包括智能物流输送系统、智能物流仓储系统和机械式立体停车系统三大部 分.通过多年的努力,公司基本确立了智能物流行业内国内企业第二的地位,在行业内具有 技术和人力成本等方面的优势.公司产品和服务的主要消费群体为汽车、工程机械、医药、 冶金、食品饮料、化工等行业企业. 公司主营业务结构: 公司收入主要来自智能物流仓储系统和输送系统, 分别占比 58%及35%;

智能物流仓储系统贡献 60%毛利润,智能物流输送系统贡献 32%毛利润.此外公司 还有机械式立体停车库等业务,目前占比较小.与2014 年相比,2015 Q2 公司收入结构发 生了较大变化,主要是由于汽车行业低迷导致的输送系统收入下降所致, 图1:公司

2015 Q2 主营业务结构情况 图2:公司

2015 Q2 年主营业务毛利情况 数据来源:WIND,西南证券整理 数据来源:WIND,西南证券整理 公司业绩状况:公司营业收入和净利润一直保持稳定略有增长,2015 年预计出现一定 下滑,主要是因为公司主营智能物流输送系统 80%-90%的下游客户在汽车行业,受传统汽 车行业前期低迷影响,该块业务出现了较大下滑.对此,公司也是采取了积极的应对措施, 目前重点开发新兴电商下游市场,同时也加强了相关软件开发和 AGV 智能搬运机器人等业 务的延伸拓展,寻求新的利润增长点. 图3:公司

2011 年以来营业收入及增速 图4:公司

2011 年以来净利润及增速 数据来源:WIND,西南证券整理 数据来源:WIND,西南证券整理 东杰智能(300486)调研报告 请务必阅读正文后的重要声明部分

2 2 需求分化,精选下游是公司发展关键 据统计,过去

4 年来,我国物流仓储业的固定资产投资完成额增速均保持在 20%以上, 到2015 Q3 的总体量达到了

4675 亿元.预计中国物流技术装备行业发展速度将继续保持世 界领先,行业的发展战略机遇期至少还有 8-10 年. 作为制造端和消费端的衔接, 物流仓储是整个社会运营的一个重要关节, 降低物流成本, 提高物流效率对于全社会的产业转型升级来说十分重要. 然而, 目前我国仓储费用占 GDP 的 比重长期维持在 6%以上没有明显改善,距离美日等发达国家 3%左右的水平还有较大差距, 主要原因之一就是国内外物流行业自动化智能化水........