PDF《立昂技术（300603）》

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1 立昂技术(300603) 证券研究报告

2017 年03 月22 日 投资评级 行业 通信/通信设备

6 个月评级 增持(首次评级) 当前价格 56.

17 元 目标价格 61.70 元 上次目标价 元 基本数据 A 股总股本(百万股) 102.50 流通 A 股股本(百万股) 25.70 A 股总市值(百万元) 5,757.43 流通 A 股市值(百万元) 1,443.57 每股净资产(元) 3.24 资产负债率(%) 51.41 一年内最高/最低(元) 57.49/5.46 作者 沈海兵 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517030001 [email protected] 唐海清 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517030002 [email protected] 资料来源:贝格数据 相关报告 股价走势 公司再获安防订单,通信安防两点开花享受区域红利 事件 立昂技术(300588.SZ)3 月21 日公告,公司与疏勒县公安局签订了《疏勒 县公安局监控、卡口、高空云盘建设项目第一标段合同》 、 《疏勒县公安局 监控、卡口、高空云盘建设项目第二标段合同》和《疏勒县公安局监控、 卡口、高空云盘建设项目第三标段合同》 ,合同金额

8000 万元,履行期限

3 年. 同时设立在新疆喀什地区喀什市的全资子公司,喀什立昂同盾信息技术有 限公司已完成注册. 再获新疆安防订单,巩固疆内区位优势 公司获得疏勒县公安局智能安防订单, 业务向县以下的新疆安防市场渗透, 充分挖掘新疆地区县市级渠道下沉的空白安防市场.同时,喀什市设立全 资子公司,拓展业务范围,巩固公司的区域卡位优势.未来公司将立足新 疆,将业务辐射到西部其他省份,并借助 一带一路 战略向东亚市场拓展, 打造区域内最具竞争力的通信服务及安防企业. 通信安防两点开花,公司将充分受益新疆投资高增长 公司为通信运营商提供通信网络技术服务,并基于需方业务需求提供安防 系统,公司来源于新疆地区的营业收入占营业收入总额的比例在 80%以上,客户认可度高.公司在新疆地区通信网络技术服务市场业务占比大致 为3%-5%,新疆地区电信投资和基站数量将逐年快速增长.随着 4G 业务 的逐步推广,各大运营商在网络建设和运营管理方面的外包业务量总规模 也将快速增长;

公司在新疆地区安防工程业务市场份额约为 4.53%,新疆 县市以下的城镇,高端安防设备空白大.2017 年新疆 1.5 万亿的固定资产 投资必将创造更多产业机会,公司将充分享受区域红利. 首次覆盖 给予 增持 评级 通信网络技术服务与安防双主业驱动公司业绩增长,公司有望充分享受新 疆高增速投资红利,预计公司 2017-2018 年EPS 分别为 0.47/0.63 元,首次 覆盖,给予 增持 评级. 风险提示:新疆安防信息化投资不及预期;

公司市场推广进度不及预期. 财务数据和估值

2014 2015 2016E 2017E 2018E 营业收入(百万元) 249.02 277.61 362.45 500.61 644.29 增长率(%) (18.52) 11.48 30.56 38.12 28.70 EBITDA(百万元) 21.71 28.70 37.77 54.24 73.25 净利润(百万元) 16.45 25.99 35.12 48.62 64.45 增长率(%) (54.95) 58.03 35.12 38.42 32.57 EPS(元/股) 0.16 0.25 0.46 0.47 0.63 市盈率(P/E) 350.57 221.84 123.02 118.61 89.47 市净率(P/B) 27.98 24.85 16.53 17.18 14.41 市销率(P/S) 23.16 20.77 11.92 11.52 8.95 EV/EBITDA 0.00 0.00 113.27 103.17 77.08 资料来源:wind,天风证券研究所 -18% 93% 204% 315% 426% 537% 648% 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 立昂技术 通信设备 创业板指 公司报告 | 公司点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明