PDF《节能环保》

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2014 年5月19 日 节能环保 完善细节,明确责任:龙头受益―评《能源行业大气防治方案》 热点速评 事件 发改委、能源局和环保部联合印发《能源行业加强大气污染防治 工作方案》 .

评论 该方案主要从能源结构调整的角度支持大气污染防治.方案明确 的核心内容主要包括: ? 再次强调

2015 年非化石能源消费占比,明确

2017 年目标. 再次明确

2015 年非化石能源 (水/核/风/光) 比例 11.4% (2012: 9%) ,天然气 7%以上(2012:5%) ;

首次明确

2017 年非化石 能源占比目标:13%,此外,天然气 9%以上,煤炭 65%以下 (2012:68%) ;

? 明确京津冀、长三角、珠三角的能源结构调整目标:上述重 点区域力争实现

2017 年煤炭消费总量负增长, 新增外输电规 模6800 万千瓦,2015 年供应国 V 标准汽柴油;

? 明确责任主体:地方各级政府.能源局与相关能源企业就大 气污染防治重大能源保障项目签订任务书,并对相关省区能 源主管部门和重点企业的完成情况进行考核. ? 明确推动煤炭高效清洁转化.全面整治、淘汰不达标排放的 锅炉/窑炉,推广高效节能锅炉;

逐步实现"分质分级、能化 结合、集成联产"的新型煤炭利用方式. 再次证明政府对环保从"定目标"转向"抓落实" .该工作方案目 标明确,措施细化.我们认为,大气污染防治的顶层设计已基本 完成,后续应重点关注各细分行业的落实情况. 重申环保行业将迎来黄金发展期, 细分子行业龙头将 "强者更强" . 1)监测投资超预期;

2)第三方运营市场爆发;

3)洁净煤产业加 速启动. 投资建议 落实到大气治理相关标的:A 股:推荐科达机电、华西能源;

审 慎推荐雪迪龙、龙源技术,建议关注先河环保. H 股:推荐国电 科环. 风险 政策落实进度仍存不确定性. 目标 P/E(x) 股票名称 评级 价格 2014E 2015E 科达洁能-A 推荐 30.00 19.6 13.8 桑德环境-A 推荐 41.00 21.8 16.4 碧水源-A 推荐 45.00 24.6 18.4 华西能源-A 推荐 23.00 27.4 17.8 达实智能-A 推荐 28.00 37.6 29.2 津膜科技-A 审慎推荐 38.00 47.3 34.4 雪迪龙-A 审慎推荐 27.00 28.9 21.9 首创-A 审慎推荐 7.80 21.2 18.0 重庆水务-A 审慎推荐 6.20 12.7 12.4 中电远达-A 审慎推荐 21.00 26.2 23.6 龙源技术-A 审慎推荐 23.50 20.3 19.1 中电环保-A 审慎推荐 27.00 21.7 17.8 维尔利-A 审慎推荐 28.00 50.1 41.7 北控水务-H 推荐 6.80 26.9 19.5 东江环保-H 中性 28.00 21.4 14.6 中金一级行业 工业 相关研究报告 斩获静脉大单,固废龙头地位更加突出 (2014.05.14) 业绩大幅低于预期,下调评级至"中性" (2014.04.29) 1Q14 业绩符合预期,今明年增长无忧 (2014.04.29) 一季报业绩略超预期,正式更名科达洁能彰显环保更大战略意图 (2014.04.28) 新《环保法》 :环保产业迎来全新发展期,坚定看好龙头 (2014.04.28) 一季度业绩符合预期,环保业务爆发保障今明年高增长 (2014.04.25) 资料来源:彭博资讯、中金公司研究部 陈俊华 肖征 分析员 分析员 [email protected] SAC 执业证书编号 S0080511030014 [email protected] SAC 执业证书编号 S0080514010001

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124 136 2013-05 2013-08 2013-11 2014-02 2014-05 相对值 (%) 沪深300 中金A股节能环保 中金公司研究部:

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