PDF《技术引领行业发展,龙头企业或将受益》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 20.

57 市场优化平均市盈率 16.74 国金公用事业与环保产业指 数3957.94 沪深

300 指数 3403.85 上证指数 3090.63 深证成指 9970.96 中小板综指 10853.59 相关报告 1.《雄安 3.0,环保分化是大趋势-公用事业 与环保产业行业研究周报》 ,2017.5.15 2.《政策不断加码,继续看好细分龙头绩优 股-公用事业与环保产业行业...》 ,2017.5.8 3.《环保一季报增速创五年新高,推荐细分 龙头-公用事业与环保产业行...》 ,2017.5.3 4.《环保景气度继续提升,推荐细分龙头绩 优股-公用事业与环保产业行...》 ,2017.5.2 5.《环保订单加速释放,向环保龙头集中-公 用事业与环保产业行业研究...》 ,2017.4.24 技术引领行业发展,龙头企业或将受益 市场回顾 ? 本周各板块涨幅明显,公用事业与环保板块上涨 2.60%.上个交易周, 沪深

300 上涨 0.55%,上证综指上涨 0.23%,创业板指数上涨 1.49%. 申万公用事业与环保板块上涨 2.60%,环保各三级子版块均上涨,涨幅 前三的为热电(7.24%) 、燃机发电(5.60%) 、燃气(3.59%) . 一周观点 ? 环保方面,近日国务院提出要调整电价结构 ,适当降低脱硫脱硝电价. 我们认为,短期来看,对大气治理企业影响有限.一方面,在国家大力 推进大气污染防治的背景下,脱硫脱硝电价降低幅度不会很大;

另一方 面,在电力行业脱硫脱硝市场接近饱和的背景下,非电领域才是大气污染 防治的增长点,而非电领域不存在脱硫脱硝电价补贴.长期利好大气龙头 治理企业,随着电力体制改革的进一步深化,电力行业内第三方治理运营 公司竞争趋于更加市场化,行业集中度有望提高,关注清新环境. ? 近日, 《 十三五 环境领域科技创新专项规划》印发,强化科技创新促 进生态环境的持续改善,提出大气污染、水污染、土壤污染防治等领域具 体发展目标.关注技术为胜的碧水源、神雾环保、神雾节能等.另外,近 期各地相应出台 十三五 生态环境保护规划、节能减排实施方案、大 气污染防治规划、生活垃圾处理规划、土壤修复规划等,环保治理强度 空前,行业景气度迎来高点.我们认为环保行业将迎来分化,技术为 王,行业集中度有望进一步提升,各细分领域龙头标的有望受益. 一周推荐 ? 碧水源:1)一季度订单大幅增加,内生保持 150%增长.公司 EPC 和PPP 订单合计大幅增加至

108 亿元(16 年全年约

200 亿) .公司期末在 手未确认收入的 EPC、BOT 订单总额 63.

7、184.3 亿元,以1-2 年的建 设周期来看,未来业绩 30%复合增长可期.2)水环境将提标,公司技术 为胜. 受益雄安新区高标准建设,水环境有望提标,公司 开发的 MBR+DF 技术可以将污水直接净化成地表水 II 类或 III 类.优先布局 京津冀,流域治理经验丰富.MBR 工程类全国市占率达 10%.3)公司 拥有资金优势(背靠国开行,债券发行利率约 3%) 、优秀管理团队(运 营丰富、品牌溢价) 、人脉资源. ? 启迪桑德:1)定增批文有望于三季度拿到,财务费用节省

1 亿,且外延 并购海内外优质资产可期. 2)环卫项目建设不断落地,2016 年已签订 和储备分别有

130、500 个环卫项目.同时公司积极构建环卫云平台.预计2017 年环卫将新增净利润

2 亿.3)16 年起布局 PPP,将持续贡献利 润.4)优先布局河北,先后在河北设立多家公司,目前在河北在建项目