PDF《增持（维持）》

[Table_MainInfo] 证券研究报告|点评报告 公用事业及环保 受益政策扶植,订单持续放量 增持(维持) ――迪森股份(300335)公告点评报告 日期:2014 年09 月24 日[Table_FinanceInfo]

2012 年2013 年2014E 2015E 营业收入(亿元) 4.

10 4.15 5.67 7.32 增长比率(%) 12.32 1.12 36.6 29.1 净利润(亿元) 0.59 0.69 0.85 1.09 增长比率(%) 28.60 16.03 23.2 28.2 每股收益(元) 0.50 0.33 0.27 0.35 市盈率(倍) 28.76 53.82

54 42 [Table_Summary] 事件: 公司发布公告,公司与东莞南方中集物流装备制造有限公司签署《生物 质成型燃料锅炉供蒸汽节能减排项目合作合同》 ,公司为东莞中集"凤 岗物流装备制造项目"配套建设整套生物质能供热系统. 投资要点: ? 近期中标订单放量: 公司此次中标的项目是为中集凤岗物流装备制 造项目提供配套的生物质成型燃料锅炉供热运营服务.中集凤岗物 流装备制造项目总投资额约为人民币

70 亿元,分期投入,设计产 能75 万TEU 标准箱.集装箱制造产业在工艺流程上需要使用蒸汽, 项目建设规模设是

2 台20t/h 生物质循环流化床锅炉主机及成套 辅机设备,投资总额约人民币

2491 万元,项目建设总工期为

240 天,约至

2015 年6月30 日前建成并提供蒸汽.下半年以来,公 司与宜昌高新区管委会(用热量

12 万吨蒸汽) 、与广东梅州高新区 管委会 (投资 1.5 亿元) 等签署供热项目, 利于 15-16 年业绩释放. ? 政策扶持力度加大,生物质能源迎来发展机遇:今年以来,国家多 项政策利于生物质能源发展,6 月份,国家能源局、环境保护部发 布《关于开展生物质成型燃料锅炉供热示范项目建设的通知》 ,积 极支持生物质成型燃料锅炉供热在工业领域及工业园区的示范与 推广;

年内初步编制的"十三五循环经济发展_划"中生物质能源 资源化是重点之一.另外,9 月1日起,非居民用存量气门站价格 上调, ,对工业企业生产成本构成压力,公司的生物质燃气(BGF) 价格优势明显.多重政策利好利于公司生物质成型燃料锅炉供热项 目的市场推广,生物质能源迎来新的发展机遇. ? 股权激励彰显管理层对公司信心:8 月份,公司发布股票期权与限 制性股票激励计划,首次授予的股票期权的行权价格为 13.21 元, 彰显管理层信心. 同时, 行权条件设定

2015 年-2017 年的营收分别 为4.98 亿、6.64 亿、9.96 亿,净利润分别为 0.83 亿、1.17 亿及 [Table_MarketInfo] 基础数据 收盘价(元)13.81 市净率(倍)5.50 流通市值(亿元)22.29 每股净资产(元)3.83 每股经营现金流(元)0.17 营业利润率(%) 11.67 净资产收益率(%) 1.98 资产负债率(%) 11.25 总股本(万股)31,385 流通股(万股)16,143 [Table_IndexPic] 个股相对沪深

300 指数表现 数据来源:WIND,万联证券研究所 [Table_DocReport] [Table_AuthorInfo] 分析师: 宋颖 执业证书编号:S0270511060002

电话:02160883485

邮箱:[email protected] 证券研究报告公司点评报告公司研究证券研究报告|公用事业及环保 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第2 页共3 页1.79 亿. ? 盈利预测与投资评级:按照目前项目进展,预计公司 14-15 年EPS 分别为 0.27 元、0.35 元,对应市盈率

54 倍、42 倍,给予增持评 级. ? 风险提示:项目拓展及进度低于预期 证券研究报告|公用事业及环保 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第3 页共3 页 行业投资评级 强于大市:未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上;