PDF《兴业期货》

第1页供需关系失衡,甲醇领跌化工品 ----兴业期货甲醇、聚烯烃期货策略周报(2018/11/20-2018/11/27) 兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 策略周报 (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:杨帆 从业资格编号:F3027216 E-mail: yangf@cifutures.

com.cn Tel:0755-33321431 第2页内容要点 类型 合约/组合 方向 入场价格 (差) 首次推荐日 评级 目标价格 (差) 止损价格 (差) 收益(%) 组合 PP-3MA 做窄 1150-1200 2018/11/6

600 1400 / 评级说明:星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;

4星表示推荐;

5星表示强烈推荐. ? 甲醇:上周甲醇社会库存27.1(+5.32)万吨,华东港口库存62.15(+2.09)万吨,华南港口库存12.38(- 0.35)万吨,库存创年内新高.本周内地现货大幅下跌,陕西及内蒙多家工厂停售.港口因库存积压及到港 集中,价格小幅反弹后再度回落.下游方面,宁夏、陕西烯烃工厂外销甲醇,华东烯烃装置无开车计划.山 东地区环保延续,部分甲醛厂停产至12月,需求大幅下滑.醋酸及MTBE跌势趋缓,部分地区小幅探涨,市 场成交依然不活跃.供应压力扩大,下游需求收缩,悲观情绪再起,短期跌势难止. ? 聚烯烃:上周石化库存81.5(+4)万吨,PP石化库存已达三年同期新高.韩国、马来西亚及伊朗低价货源 不断到港,港口库存只增不减,沿海现货承压下跌.目前检修装置极少,无论煤头还是油头加工利润均尚可, 聚烯烃仍有下跌空间.因美国产量创新高,库存高位,原油利空难以消化,中期预计持续偏弱,带动化工品 全面下跌.而下游买涨不买跌,多数持观望态度.我们认为在甲醇及原油跌势趋稳前,前空都可以继续持有, PP1901看跌至9100点. 第3页一周回顾:聚乙烯 PE主要牌号市场报价 品种(牌号) 华北市场 华东市场 华南市场 本周价格 上周价格 本周价格 上周价格 本周价格 上周价格 HDPE(5000S)

10100 10700 10300-10450 10750-10900 10700-10800 10900-11200 HDPE(6098/7000F /TR144)

10100 10550

10750 11000

10350 10750 LDPE(2426H)

9300 9600 9250-9400

9500 9400-9550 9550-9750 LLDPE(7042)

9350 9400 9300-9500 9450-9600

9500 9700-9750 合约 周涨跌幅 持仓量(万手) 变化(万手) 简述 L1901 1.92% 22.8 -9.2 主力合约已经完成换月 L1905 1.59% 28.7 4.8 L1909 1.25% 2.9 0.2 7,800 8,000 8,200 8,400 8,600 8,800 9,000 9,200 9,400 9,600 9,800 10,000

0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 350,000 400,000 10/09 10/16 10/23 10/30 11/06 11/13 塑料主力合约成交量(左)及走势 第4页聚乙烯基本面一览 基本面 类别 现状 估值 简述 对期货影响 供给 国产 检修减少 中性 供应相对回升 空 进口 人民币贬值 中性 进口到港偏少 多 回料 国外进口回料大幅减少 低 新料进口大幅增加 空 需求 刚需 膜企开工率下滑 低 农膜旺季进入尾声 空 出口 欧盟禁止一次性塑料消费 低 利空出口需求 空 库存 上游 库存开始下滑 低 库存压力缓解 中游 贸易商库存高位且缓慢降低 偏高 降价去库效果有限 空 下游 旺季即将结束 偏高 下游订单不如去年 空 价差 期货

05、09跌至年内新低 中性 远月合约下跌空间有限 现货 线性生产比例回升 中性 HD-LL价差仍在高位 空 期现 基差正常 中性 维持现状 利润 油头成本大幅下降 中性 成本支撑不再 空第5页一周回顾:聚丙烯 PP主要牌号市场报价 区域 拉丝 涨跌 低熔共聚 涨跌 中石化华东 9850-10450 -450/-450 10050-10250 -500/-450 中石化华北 9400-9800 -450/-500 10150-10500 -400/-400 中石化华南 10300-10500 -300/-300 10500-10700 -300/-300 中石化华中 9650-9700 -550/-600 10000-10450 -200/-200 中油东北 9750-9900 -450/-500 9800-9950 -550/-550 中油华北 9700-10000 -500/-500 9750-10100 -500/-500 中油华东 中油华南 10000-10300 -350/-350 10200-10500 -150/-300 中油西南 10400-10450 -200/-200 9900-10700 -450/-400 合约 周涨跌幅 持仓量(万手) 变化(万手) 简述 PP1901 -1.35% 40.9 -5.6 01合约成交依然活跃,本周二跌破9200支撑 PP1905 0.02% 16.0 0.2 PP1909 0.28% 1.2 0.4 9,200 9,400 9,600 9,800 10,000 10,200 10,400 10,600 10,800 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 10/09 10/16 10/23 10/30 11/06 11/13 PP主力合约成交量(左)及走势 第6页聚丙烯基本面一览 基本面 类别 现状 估值 简述 对期货影响 供给 国产 检修减少,拉丝比例上升 偏低 供应相对回升 空 进口 人民币贬值 中性 进口减少 多 煤化工 明年煤化工投产量大 高 持续压制PP价格 空 需求 刚需 BOPP及塑编惨淡经营 低 需求难以好转 空 出口 欧盟禁止一次性塑料消费 低 利空出口需求 空 库存 上游 石化库存和港口库存高位 低 压力较大 空 中游 贸易商库存高位 低 成交有限,销售困难 下游 订单欠佳 低 下游利润微薄,刚需采购 空 价差 期货 1-5价差高位 中性 5月合约受供应充足拖累 现货 共聚、均聚、拉丝全部下跌 低 价差支撑减弱 空 期现 基差高位 偏高 期现价格回归 多 利润 油头成本大幅降低 中性 成本支撑不再 空第7页一周回顾:甲醇 现货区域 11月12日11月19日 涨跌幅 广东