PDF《卫星导航走进新时代》

深度报告东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业 发展业务关系.

因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不 应视本报告为作出投资决策的唯一因素. 有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投 资代表联系.并请阅读报告最后一页的免责申明. 【 行业・研究报告】研究结论 z 增长潜力无限的卫星应用领域――卫星导航应用.据统计,人类生活的 80%都与时间、地理信息相关,目前卫星导航已有

500 多种应用,成为 继移动通信和互联网之后全球信息产业第三个重要经济增长点. 卫星导航 最初应用于军事领域,现已拓展到专业领域和消费领域,应用领域广泛. 根据 ABI 的报告,全球卫星导航应用领域产值从

2003 年的

150 亿美元 增长到

2006 年的

252 亿美元,年均复合增长率达 18%,其中大众消费 应用领域发展最为迅猛,年均复合增长率达到 20%.未来随着消费升级 和制造业水平提高,卫星导航仍有广泛应用前景. z 消费市场的巨大基数和北斗二代加快组网促国内卫星导航市场快速发 展.我国卫星导航市场呈快速增长趋势,从2003 年的 39.5 亿元增长到 了2009 年的

390 亿元,6 年间增长了近

10 倍.消费应用已成为行业的 重要发展方向,占总产值的比例超过 90%,2003-2009 年复合增长率 达到 58.5%.我国拥有世界第一的汽车销售量和移动电话用户数,消费 平台巨大,我们预期今后

5 年我国消费应用将保持 25%以上的增长率. 现在我国已进入北斗二代卫星密集发射组网阶段, 二代与一代相比具有不 依赖地面中心站、 定位精度和授时精度高等优势, 未来随着我国北斗二代 系统的建立,国家政策的支持,卫星导航在专业领域的运用将实现突破. z 元器件企业爆发潜力最大.

90 年代 GPS 全面投入使用后, 卫星导航定位 行业逐步形成了完整的产业链,包括全球卫星导航系统、基础类产品、终 端产品、 系统集成与运营服务四大部分. 伴随卫星导航应用在我国的快速 发展, 导航产业链上的企业将迎来发展的黄金时期. 我们认为元器件消费 的平台数量多、国产化率高、进入壁垒高,因而元器件企业在卫星导航产 业爆发中获益最多. 我们看好卫星导航产业发展前景, 重点推荐元器件企 业欧比特(买入)、四维图新(增持). 军工行业 卫星导航走进新时代 王天一 军工行业高级分析师 执业证书编号:S0860210060001 陈刚 军工&

电子行业首席分析师 执业证书编号:S0860208110155 肖婵 军工行业分析师 执业证书编号:S0860110070127 行业评级 看好 中性 看淡(维持) 国家/地区 中国/A 股 行业 军工 报告日期

2010 年09 月07 日 行业表现 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 09-08 09-09 09-10 09-11 09-12 10-01 10-02 10-03 10-04 10-05 10-06 10-07 军工 上证综合指数 评价周期

1 个月

3 个月

12 个月 绝对表现(%) 25.5 4.7 9.5 相对表现(%) 15.7 6.2 28.9 资料来源:WIND 重点公司盈利预测及投资评级 09EPS 10EPS(E) 11EPS(E) 股价 评级 欧比特 0.33 0.52 0.70 26.25 买入 四维图新 0.34 0.57 0.87 41.08 增持 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测 相关研究报告 《四维图新: 引领导航电子地图新 市场》