PDF《彩虹股份（600707）》

但也存在诸多缺点:使用寿命短、大尺寸面板良品率低、 能耗高、生产成本高. 图一: LCD 与OLED 结构对比 资料来源: 互联网 国元证券研究中心整理 (2) 传统 LCD 自身的技术改进更值得关注. 市场在更多关注 OLED 的同时忽视 了LCD 这个成熟产业自身的技术进步.例如更高色域的 4K、8K、10K、更新的 技术都是前进方向, 近期量子点技术的运用也是 LCD 显示技术的一个重大革新. 量子点(Quantum Dot)是肉眼看不到的,极其微小的无机纳米晶体.每当受到 光的刺激,量子点便会发出非常纯净的有色光线.使用量子点材料的背光源是 目前色彩最纯净的背光源.量子点电视使用色彩最纯净的量子点光源作为背光 源实现全色域显示,能最真实还原图像色彩.可以预见 QD 很有可能成为 LCD 对抗 OLED 的核心技术.这也是传统 LCD 电视制造商发展的重要方向. 请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 (3) 对于彩虹来说,无论是 OLED 还是 LCD 都要使用玻璃材质做基板,两者的差 别是 LCD 需要两块,OLED 需要一块.所以玻璃基板仍然可以供给 OLED 生产 线. 公司目前的玻璃基板计划瞄准高次代线 LTPS 玻璃, 即使以后 OLED 量也越 来越大,公司产品将来也可以用在 OLED 生产线上,包括未来的柔性显示玻璃 都可以使用现有的玻璃基板生产线. 我们的观点是: 正因为 LCD 和OLED 都存在各自的优缺点,因此现阶段无法判断谁更 有优势.可以确定的是在很长的一段时间内两者仍然会共存(LCD 与CRT 也共存了很 多年) .无论技术最终选择谁,作为上游材料的彩虹都是产业链不可绕开的供应商,因此 我们无需过分担心新技术对 LCD 的冲击. 报告核心观点 玻璃基板行业是液晶显示面板上游的核心原材料器件,具有高技术壁垒、高利润空 间、高行业垄断的特点(目前市场绝大部分为美日企业占据) ,也是国家长期重点扶 持的战略新兴产业.中国大陆预计到

2018 年将成为全球最大的液晶面板生产地,以 彩虹股份为代表的自主玻璃基板企业有着巨大的进口替代空间. 彩虹股份全部退出传统 CRT 业务以后一直坚持走研发生产玻璃基板之路.目前公司 的主要生产线是 G

5、G6 代,但总体盈利能力不佳.公司现在重点发展 G8.5 代线, 彩虹股份的 8.5 代线是本土第一家拥有完全自主技术的生产线的企业, 已经掌握了从 前端到后端的所有技术. 公司玻璃基板生产线将重点服务于咸阳 8.6 代线面板、 中电 熊猫 8.5 代线,后续会继续开发新客户.公司的 8.5 代线整体良率较前几年有了稳定 提高, 目前前端窑炉良品率维持在 85%左右, 已经接近康宁的良率水平. 预计到

2018 年将有

6 条8.5 代线建成,年产能有望达到

340 万片.2017Q4 年将有第一条 8.5 代 线投产(包括前后端) ,咸阳的 TFT-LCD 将于

2018 年2月投产,如果进展顺利,玻 璃基板生产线完全可以配合上面板线的投产进度. 盖板玻璃业务是彩虹又一个战略的重点,集团计划将重点培育此项业务,使其成为 集团旗下的优秀资产.盖板玻璃具有极高的利润率,目前基本为康宁一家独占,彩 虹经过多年技术储备已经握液流加压法制备盖板玻璃的全套技术,包括原料配方, 炉子工艺等,良率目前接近 90%;

由于采用与康宁相同的技术,产品性能要优于日 本旭硝子和电气硝子,并且能够做出与康宁水平不相上下的产品.彩虹集团在玻璃 盖板领域的战略是在未来几年能够进入盖板玻璃主要生产商领域,能够与一线厂商 分享市场.目前公司有一条在咸阳改造后的盖板生产线,计划年产能