PDF《2018 年6月21 日 投资要点：关注资金入场力度》

投资要点:关注资金入场力度 A股上涨取决于增量资金推动 对于优秀企业抱团离不开估值体系 黄金坑里需坚守 个股信息精粹 复星医药(600196)逾4亿元收购体外诊断产品代理商28%股权 利亚德(300296)2018年上半年业绩预增45%-60% 金智科技(002090)中标近4000万元项目 号百控股(600640)与中文在线签订战略合作协议 科伦药业(002422)治疗类风湿关节炎创新小分子药物获药物 临床试验批件 华西能源(002630)拟逾37亿收购唐山境界实业57%股权 公告简读 公司消息一览 风险提示

2018 年6月21 日 投资要点 关注资金入场力度

1、A股上涨取决于增量资金推动.

A股下跌受内外部各种利空打压,而每一次上涨动因都是一样的,就是外部资金持续流入,特别是陆 港通北上资金,各类ETF申购规模增加等等,本次市场调整,再次考验了市场流动性软肋,毫无疑问, 这是A股的痼疾,这是现有制度框架下必然的结果.因此,当这种流动性弊端再次暴露后,投资者的 心态容易回到前几年的股灾模式,情绪一时难以平定,从位置上看,各类指数基本上处于底部区域黄 金坑内,除非有更大规模的资金掀起抄底潮,才能彻底逆转,目前看,还没有类似迹象,需要继续观 察.

2、对于优秀企业抱团离不开估值体系. 目前A股市场大致10%的股票是资金抱团的对象, 这些标的是中国最优秀的企业群体, 也是最好的资产, 至于稀缺性、护城河、蓝筹、成长这些标签也都是一个同样投资情节,不管怎么说,价值投资者仍以 估值体系来衡量这个主线,以及相应的上市公司.经过上半年指数层面持续调整,全市场估值体系是 一个什么样的情况呢?我们拿数据来说一说,截止2018年6月19日收盘,上证

50、沪深300动态估值分 别是8.59倍和10.25倍,尽管经历了长期资金抱团上涨,这些群体的相对估值水平在全球视野下仍有 较大优势,数据同时显示,中小板、创业板估值分别为26.4倍和31.73倍,我们都知道这两个群体上 一轮大牛市启动于2012年11月,当时估值水平分别在20倍和30倍左右,目前看,创业板估值水平基本 接近历史极值,中小板略高一点点,但是从中小创指数相对于沪深300指数估值溢价看,现在是2.58 倍和3.09倍,2012年11月估值溢价是2.05和3.06倍,这两组数据差距也不是很大了.所以,我们有理 由相信,下半年,会有更多中小市值成长股加入到蓝筹白马真成长的抱团行列,从而发起新一轮价值 重估的行情.

3、黄金坑里需坚守. 在《危中有机,祸福相依》观点中,我们指出,情绪冲击,资金快速挤出,好股票坏股票统统下跌, 泥沙俱下,事实上,市场风险不是刚刚开始释放,而是从年初以来一直持续不断的释放,这一段加速 下跌有点强弩之末的味道,所以,危机中要看到希望看到机会.一个基本的观点就是,只要基本面符 合预期,没有突变的利空因素,那么当前阶段就值得坚定持有,A股市场几十年的运行轨迹告诉我们, 任何牛熊震荡,任何股灾波动,一些优秀的公司股价最终还是持续不断的创出新高,给投资者带来回 报,所以,信心比黄金还重要,市场过去的事情都已经发生了,不要总是活在过去,而要活在当下, 展望未来看到希望. (刘海杰 A0430611030006) 个股信息精粹

(一)公告点评: 复星医药(600196)逾4亿元收购体外诊断产品代理商迪会信28%股权 事件描述:复星医药控股子公司上海复星医药产业拟现金出资人民币40,600万元受让公司关联方杭州 迪桂持有的迪会信28%的股权.迪会信主营进口体外诊断产品的代理和专业技术支持,其代理品牌主 要包括罗氏诊断 (Roche) 、 希森美康 (Sysmex) 、 赛比亚 (Sebia) 、 碧迪 (BD) 和贝克曼库尔特 (Beckman Coulter)等. 神光分析: 迪会信主要从事进口体外诊断产品的代理,与全球多家知名的体外诊断产品供应商紧密合作,并建立 了客户信赖的业务服务网络和综合服务体系,为广东省内的医疗机构提供优质体外诊断产品和高品质 专业技术支持的综合服务,其主要经销产品覆盖广东省内主要大型三级、二级医院等医疗机构,在行 业内享有较高的品牌影响力和市场美誉度.本次交易完成后,迪会信将成为本集团的参股企业,将进 一步丰富本集团医学诊断业务经营模式,并有助于拓宽诊断产品销售渠道. (肖乐健 执业证号:A0430617070001)