PDF《晨会纪要》

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2018 年公募基金清盘大大提速,370 只的数量已经是过去数年清盘基金总数的两倍多 由于长期未获得资本输血,加上每月高额的运维成本,多家供应商将 ofo 告上法院 债券违约的后续处置机制、投资者保护等制度建设需要加快步伐进行完善 两市公司重要公告 招商蛇口(001979):前11 月签约销售金额

1488 亿元 同比增 45% 通产丽星(002243)拟收购力合科创 100%股权 清研投控成控股股东 拓展国外销售渠道 起步股份(603557)拟2亿元收购泽汇科技 11.43%股权 万隆光电(300710):股东拟减持不超 1.69%股份 协鑫集成(002506)拟募资

50 亿元进军半导体 第二主业正式落地 信立泰(002294):氯吡格雷拟中选 4+7 城市药品集中采购 阳光城(000671):控股股东关联方部分股份解除质押 伊利股份(600887):聘任邱向敏为公司董秘 至正股份(603991)第三大股东拟再减持不超 6%股份 至纯科技(603690)两名股东拟减持合计不超过 2.66%股份 平安证券研究所重点跟踪上市公司业绩预测表 18710924/16850/20181210 08:24 晨会纪要 ? Page

4 重点推荐报告摘要 宏观年度报告*财政发力稳增长,改革提速强信心 平安观点:

2019 年,中国经济仍然需要应对来自多方面的压力.一是外部环境仍然错综复杂,二是国内经济增速 持续回落,三是中国高杠杆现状所可能引发的潜在风险.这在短期需要宏观调控政策进行调整对冲,尤 其是中央财政的积极发力;

而在中长期, 面对仍然低迷的资本市场, 要彻底扭转中国经济的趋势性下行, 完成经济结构转型调整的历史使命,带领中国人民跨越中等收入陷阱,中国政府迫切需要进一步深化改 革和扩大开放,以提振市场情绪,增强投资者对中国经济的信心.

1、杠杆风险:2019 年中国经济还面临着高杠杆的潜在风险.中国宏观杠杆率当前已经处于较高位置, 尤其私人非金融部门杠杆率高企背后所反映的潜在系统性风险不容小觑.从资产负债表视角,利率上升 可能加大负债压力,资产价格波动可能削弱偿债能力;

从杠杆转移视角,过去十余年的资产价格上涨将 企业和地方政府部门的杠杆向居民转移,造成居民部门杠杆过快上涨,而目前只有中央政府具备加杠杆 的空间;

从跨境资本流动视角,经常账户出现逆差背后所反映的,也是杠杆率的上升与储蓄率的下降.

2、国内经济:2019 年中国宏观经济仍将面临下行压力,预计 GDP 增速将降至 6.3%左右. 外贸、 投资、 消费层面整体均将呈现不同程度的走弱.与此同时,物价指标搭配也体现出经济短期衰退的特征:CPI 中枢将由于翘尾因素的抬升与食品价格的推动而回升至 2.2%左右,但整体走势仍属温和;

PPI 则将受 到大宗商品价格弱势的拖累而延续回落趋势,全年将回落至-1.0%左右,下半年将大概率出现工业品价 格的通缩, PPI-CPI 裂口将在