PDF《中国企业的“硅途”？- 征途漫漫！》

4、《阳光总在风雨后》2006/10/10

5、 《光伏发电产业

2006 年中期投资 策略》2006/5/16

6、 《光伏发电产业

2006 年二季度投 资策略报告》2006/4/6 重点公司主要财务指标(2008年6月6日) 股价 07EPS 08EPS 09EPS 07PE 08PE 09PE 评级 拓日新能 31.08 0.64 0.80 1.26

49 39

25 强烈推荐-A 天威保变 23.5 0.23 0.76 1.01

58 48

36 审慎推荐-A 川投能源 24.56 0.15 0.92 1.34

164 27

18 审慎推荐-A 南玻 A 16.83 0.41 0.63 0.91

41 27

18 审慎推荐-A 航天机电 9.76 0.07 0.11 0.15

139 89

65 审慎推荐-B 资料来源:招商证券 行业研究 敬请阅读末页的免责条款 Page

2 正文目录

一、资源短缺、油价高企以及成本下降推动产业发展.4

1、资源短缺问题不可回避.4

2、油价高涨与太阳能装机量存在关联性

4

3、光伏产品成本下降使得其发电未来具备竞争力

5

二、光伏市场空间巨大

6

1、近年市场发展迅速.6

2、未来几年国际市场增长趋势不变.7

三、近年以晶体硅电池为主,薄膜电池发展迅速

9

四、晶体硅电池片产业发展现状

11

1、多晶硅全球供应状况

11 未来 1-2 年内多晶硅瓶颈将逐渐得到解决.11 多晶硅现货价格

08 年三季度为拐点开始下降.12

2、中国企业的 硅途 ?-征途漫漫

13 国内多晶硅生产现状.13 庞大扩张计划足以让你瞠目结舌

14 中国企业的 硅途 ?- 征途漫漫.15 电池片转换效率决定了相关企业的核心竞争力.16

五、快速增长 TFS(非晶硅)市场蕴含巨大投资机会.18 TFS 市场近年快速增长,未来增长依然迅速.18 非晶硅与晶体硅电池并非相互矛盾的两类产品.18

六、投资评级、估值水平与风险提示.20 行业投资评级.20 估值水平探讨.21 风险提示.21

七、重点企业与上市公司介绍.22 跨越式发展的非晶硅企业-拓日新能(002218)22 新光硅业带来的投资机会.23 完整产业链企业-天威保变(600550)24 新能源水电、光伏组合-川投能源(600674)25 乐山电力(600644)25 其他上市公司简介.26 行业研究 敬请阅读末页的免责条款 Page

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图表目录

图表

1 原油价格与光伏年装机容量比较

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图表

2 125WP 或更大太阳能电池组件价格指数

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图表

3 晶体硅太阳能电池各环节增加值预计

5

图表

4 近年年装机量符合增长率超过 45%6

图表

5 欧洲市场 2004-07 年增长迅速.7

图表

6 EPIA 政策驱动情况下装机量预测.7

图表

7 EPIA 与SOLARBUZZ 年装机量预计比较

8

图表

8 EPIA 以及 SOLARBUZZ 增长率预计比较.8

图表

9 国内年装机量与累计装机总量

8

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10 十一五 光伏发电规划.9

图表

11 太阳能光伏电池分类

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图表

12 各类电池片年产量.10

图表

13 各类薄膜电池片市场份额统计.10

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14 晶体硅各环节毛利率变化趋势.11

图表

15 全球多晶硅厂产能统计与规划.12

图表

16 太阳能级多晶硅供求关系预测.12

图表

17 现货市场、合约价格对比与预期

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图表

18 近年国内多晶硅生产状况.13

图表

19 实现或可能实现的多晶硅投产计划.14

图表

20 成熟西门子法晶体硅生产成本要素构成.15

图表

21 电池片市场价格与装换效率关系.16

图表

22 2007 年企业电池片成本结构分析.17

图表

23 TFS 电池市场增长率超出行业增长