PDF《呼和浩特春华水务开发集团有限责任公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 呼和浩特春华水务开发集团有限责任公司

1 呼和浩特春华水务开发集团有限责任公司跟踪评级报告 评级结果 本次主体长期信用等级:AA 上次主体长期信用等级:AA 债券简称 债券余额 到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

16 春华水务 MTN001

5 亿元 2021-07-29 AA AA

16 春华水务 MTN002

4 亿元 2021-08-30 AA AA

16 春华水务 MTN003

6 亿元 2021-10-20 AA AA

17 春华水务 MTN001*1

3 亿元 2020-04-17 AA AA

17 春华水务 MTN002*

13 亿元 2020-07-14 AA AA

17 春华水务 MTN003*

8 亿元 2020-08-11 AA AA 本次评级展望:稳定 上次评级展望:稳定 评级时间:2018 年7月23 日 财务数据 项目2015 年2016 年2017 年2018 年3月现金类资产(亿元) 9.

19 13.21 26.94 18.97 资产总额(亿元) 259.06 295.30 317.83 304.18 所有者权益(不含少数股东 权益) (亿元) 97.60 98.47 99.75 100.37 短期债务(亿元) 21.25 15.71 12.09 12.09 长期债务(亿元) 56.78 79.77 87.86 88.35 全部债务(亿元) 78.03 95.48 99.96 100.44 主营业务收入(亿元) 16.15 15.95 11.17 1.79 利润总额 (亿元) 3.20 3.31 2.11 0.47 EBITDA(亿元) 6.64 7.56 5.65 -- 经营性净现金流(亿元) 5.18 3.97 17.95 -1.69 应收类款项/资产总额(%) 23.34 23.46 23.12 25.02 主营业务利润率(%) 13.18 17.86 16.97 10.93 净资产收益率(%) 3.16 3.16 2.19 -- 资产负债率(%) 62.12 66.15 68.18 66.50 全部债务资本化比率(%) 44.43 49.23 50.05 50.02 流动比率(%) 155.89 176.26 220.56 242.94 经营现金流动负债比(%) 6.30 4.84 24.34 -- 全部债务/EBITDA(倍) 11.76 12.64 17.70 -- 注:2018 年1~3 月财务数据未经审计. 分析师 王妍辛纯璐

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电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com

1 标注*的债券为永续中期票据,所列到期兑付日为首次赎回权 行权日. 评级观点 呼和浩特春华水务开发集团有限责任公 司(以下简称 公司 )是呼和浩特市唯一的 水务经营实体以及重要的基础设施建设投资 主体.跟踪期内,呼和浩特市政府给予公司持 续的支持,公司自身业务实现稳健经营,完整 的水务产业链让公司在水务领域保持专营优 势.同时,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )也关注到公司应收政府款项规 模仍较大,收入及盈利能力进一步下降,债务 负担较重且未来计划投资规模较大等因素给 公司信用基本面带来的不利影响. 综合评估,联合资信确定维持公司主体长 期信用等级为 AA,并维持

16 春华水务 MTN001 、

16 春华水务 MTN002 、

16 春华 水务 MTN003 、

17 春华水务 MTN001 、

17 春华水务 MTN002 、

17 春华水务 MTN003 的信用等级为 AA,评级展望为稳定. 优势 1. 跟踪期内,公司仍是呼和浩特市市区唯一 的水务业务实施主体,公司持续获得政府 项目资金和财政补贴支持. 2. 公司水务产业链完整, 自身业务经营稳健, 随着城市用水量的增加,公司水务板块经 营前景良好. 关注 1. 跟踪期内,公司债务规模持续增长,债务 负担较重. 2. 公司应收政府款项持续扩大,对公司资金 形成占用. 3. 跟踪期内,受城市基础设施业务未实现利 润影响,公司收入规模下降;

同时各业务 板块毛利率下滑, 公司经营业务持续亏损. 跟踪评级报告 呼和浩特春华水务开发集团有限责任公司