PDF《甲醇策略周报》

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电话:010-84555128 请务必参阅报告正文后的重要声明 国元期货研究咨询部 甲醇策略周报 2019.

6.17 能源化工产业链 反弹动能有限 中长期寻求做空为主 主要结论: 甲醇: 甲醇自身供需来看,国内开工率保持较高水平,但 目前利润较低关注是否有额外检修,或制约向下空间;

沿海库存降幅较快, 但船期来看

6 月中下旬到港较集中. 需求端外采 MTO 投产进度是关注重点,久泰能源近期 已投产,但其他装置进度或不及预期.宏观上经济有走 弱风险,是能化板块整体偏弱的重要原因,也是未来的 一大隐患. 综上我们认为持续下跌后短期市场情绪提振 或产生阶段性反弹,但反弹空间有限.中长期看中美贸 易战背景下需警惕系统性风险,甲醇外采 MTO 需求或 不及预期.中长期仍以寻求高点做空为宜,企业应择机 卖出套保. 能源化工・ 周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 目录

一、周度行情回顾.1

(一)期货市场回顾.1

(二)现货市场回顾.2

(三)行业要闻.3

二、基本面分析.4

(一)供应面.4

(二)需求面.6

三、综合分析.8

四、技术分析及建议.8 能源化工・ 周报 请务必参阅报告正文后的重要声明 附

图表1:今年国内计划投产甲醇装置

5 表2:今年海外计划投产甲醇装置

5 图1:基差(现货以江苏价格计算)1 图2:国内现货价格.1 图3:国际价格.3 图4:甲醇进口利润.3 图5:甲醇国内开工率.6 图6:甲醇净进口量.6 图7:MTO/MTP 开工率.7 图8:甲醛开工率

7 图9:沿海甲醇库存

8 图10:MA1909 走势

9 能源化工・ 周报

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一、周度行情回顾

(一)期货市场回顾 上周甲醇期货现货价格震荡为主.甲醇自身供需来看,国内开工率保持较 高水平,但目前利润较低关注是否有额外检修,或制约向下空间;

沿海库存降 幅较快,但船期来看

6 月中下旬到港较集中.需求端外采 MTO 投产进度是关注 重点,久泰能源近期已投产,但其他装置进度或不及预期.宏观上经济有走弱 风险,是能化板块整体偏弱的重要原因,也是未来的一大隐患.综上我们认为 持续下跌后短期市场情绪提振或产生阶段性反弹,但反弹空间有限.中长期看 中美贸易战背景下需警惕系统性风险,甲醇外采 MTO 需求或不及预期.中长期 仍以寻求高点做空为宜,企业应择机卖出套保. 图1:基差(现货以江苏价格计算) 图2:国内现货价格 数据来源:wind、国元期货 数据来源:wind、国元期货 能源化工・ 周报

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(二)现货市场回顾 西北甲醇上周行情下跌,内蒙地区本周主流价格由

1900 元/吨至

1850 元/ 吨,本地上游企业出货情况一般,出货多为贸易商补前期空单为主,下游需求 没有明显好转.虽然内蒙久泰已经开始外采,但贸易商对短期市场并不看好. 本周关中地区主流价格油

2050 元/吨至

2010 元/吨,本周厂家出货情况较好,部 分厂家停售,货源主要流向两湖、山东.华东等地,厂家库存保持中低位左右, 下游接货情绪不佳. 华东甲醇市场震荡反弹,基差走强,远月买气较好,近月买气不及上周. 因上周以及本周上半周进口货抵港较少,华东港口去库骤减,支撑业者心态. 周内消息较多,沙比克一套

175 万吨/年的重要装置停车使得非伊货商谈上涨, 此外,传闻沙特装甲醇的油轮遭到袭击也进一步刺激了市场.周内太仓期现套 操作活跃,整体买盘尚算稳健.常州、张家港地区周内价格重心上推为主,市 场逐渐形成筑底,业者多逢低补空为主,而受到周内短时间库存去库明显支撑 下,价格快速上推,交投气氛转弱,业者多看少动为主;