PDF《中国钢铁行业》

0 20

40 60

80 100

120 (%) (20) 固定资产投资 增速 资料来源:中国钢铁工业协会 粗钢产能和产量增长大幅度降低 我们认为投资增长下降预示着中国钢铁工业投资高潮已过, 这 使得中国粗钢产能的扩张速度大大降低.我们预计 2006-2009 年中国钢铁产能年均增长率仅为 7%, 大大低于 2001-06 年间平 均20%的增长速度.

2007 年3月15 日 中国钢铁行业

3 由于粗钢产能增长放缓,我们预计 2006-2009 年中国粗钢产量 年均增长率为 9.6%,大大低于 2001-06 年间平均 23%的增长速 度. 粗钢产量增长大幅度降低

图表 2. 中国粗钢产能

200 300

400 500

600 700

2002 2003

2004 2005

2006 2007E 2008E 2009E (百万吨)

0 5

10 15

20 25

30 (%) 炼钢能力 增速 资料来源:中国联合钢铁、中国金属、中国钢铁工业协会及中银国际研究

图表 3. 中国粗钢产量

100 200

300 400

500 600

2002 2003

2004 2005

2006 2007E 2008E 2009E (百万吨)

0 5

10 15

20 25

30 (%) 粗钢产量 增速 资料来源:中国联合钢铁、中国金属、中国钢铁工业协会及中银国际研究 落后产能淘汰 国务院总理温家宝在最近做的政府工作报告中指出, 十一 五 期间,中国将淘汰落后炼铁产能

1 亿吨、落后炼钢产能 5,500 万吨, 并且力争

2007 年分别淘汰 3,000 万吨和 3,500 万吨. 我们认为,如果能顺利实施上述的产能淘汰,那么 2006-2009 年中国粗钢产量年均增长率将只有 7%.

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4 中 中国 国钢 钢铁 铁需 需求 求保 保持 持旺 旺盛 盛 从中国国内钢铁行业的下游需求来看,建筑业占了近 53%,此外,机械和汽车分别占了 15%和5%.自2003 年开始,中国每 年的 GDP 增长都保持在 10%以上,固定资产投资每年增长也 都超过 20%,从而支持了钢材消费的高速增长,我们估计 2002-06 年间中国钢材年均增长在 21%左右. 展望未来, 中银国际预测

2007 年中国 GDP 增长仍可达到 10%, 固定资产投资同比增长可达到 23%,在2006-09 年间固定资产 投资的年均增长率也不会低于 20%.我们因此认为,强劲的经 济增长将继续支持钢铁消费,我们预计 2006-09 年间中国钢铁 消费年均增长率不会低于 12%. 我们预计 2006-09 年间中国钢铁 消费年均增长率不会低于 12%. 建筑业继续保持较高速增长 2000-06 年间中国房地产开发投资额年均增长率达到约 25%, 商品房施工面积年均增长率也达到 20.6%. 根据中银国际预测, 2006-10 年间中国房地产开发投资额的年均增长率可保持在 15%以上,商品房施工面积的年均增长率也可保持在约 10%以上.我们因此认为建筑业在 2006-09 年间对钢铁的需求将保持 旺盛. 铁路和电网建设投资大幅度增加 中国政府计划在 十一五 期间,铁路建设将投资 1.25 万亿 元,其中

2007 年投资 3,000 多亿元,而 十五 期间总投资仅 约3,000 多亿元.此外,中国政府计划在 十一五 期间大力 进行电网建设,对电网的投资总额预计达到 1.2 万亿人民币, 根据中银国际预测, 十一五 期间,中国电网投资的年均增 长率将达到 20%. 我们相信铁路和电网建设投资的大幅增长将 极大的拉动中国钢铁需求.

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5 机械和汽车行业继续保持高速增长 机械在中国是第二大钢材需求行业, 机械和汽车合计占用钢需 求的 20%.2006 年机械行业的销售额同比增长 29%,另外 2000-06 年间,中国汽车产量的年均增长率为 22.5%,因此机械 和汽车极大地拉动了钢材的需求增长.中银国际预计 2006-09 年间机械行业的销售额年均增长不会低于 20%;