PDF《锂电池生产设备：新能源汽车爆发推 动行业快速发展》

1、在悲观、中性、乐观情景下,到2020 年我国新能源汽车产能将分别达到

100 万辆/年、

150 万辆/年、200 万辆/年,按照平均每辆车 60kWh 的电池容量计算,在中性情景下到

2020 年我国动力锂电池产能需达到 90GWh.

2、未来五年内数码锂电池和动力锂电池生产设备市场规模将接近

140 亿元/年,其中动力 锂电池生产设备市场空间超过

75 亿元/年,行业年均复合增速将达到 43%.到2020 年工业储 能锂电设备累计市场规模有望达到近

400 亿元, 家庭储能市场如果发展起来, 将带来千亿级设 备市场空间.

3、2015-2017 年我国动力锂电池需求将分别达到 14/23/37GWh,产能利用率将分别为 95%、78%、78%.动力锂电池产能将于

2016 年起出现轻微过剩,对生产设备特别是高端设 备仍将保持较高需求.

4、我国锂电池生产厂商设备全自动化率较低,日韩锂电池生产企业将对本土厂商造成冲 击,倒逼生产设备向高端化发展,推动行业整合. 我们与市场不同的观点:

1、市场上普遍将

2015 年的动力锂电池行业类比为

2011 年的光伏行业,认为将经历较为 严重的产能过剩阶段,并导致设备厂商收入和业绩出现断崖式下跌.我们认为

2015 年的新能 源汽车/动力锂电池行业与

2011 年的光伏行业相比在行业本质、对补贴依赖程度、面向客户、 产能利用率、行业环境等方面存在诸多差别,对动力锂电生产设备的需求不会如

2012 年的光 伏设备出现断崖式下跌;

2015-2017 年行业增速虽然可能有所放缓,但整体需求仍将保持较高 水平.

2、市场认为锂电池生产设备行业未来竞争将加剧.我们认为随着高端化的发展趋势,行 业集中度将逐步提高,拥有客户、资金和研发优势的企业有望成为行业龙头.

3、新能源汽车为《中国制造 2025》十大重点领域之一,2015 年以来支持政策频出,我们 认为未来行业政策和支持力度将超预期,助推锂电池生产设备超预期发展. 投资建议: 锂电生产设备行业未来将保持高景气度, 给予行业 推荐 评级. 首推先导股份, 建议关注赢合科技、智云股份等. 催化剂:新能源汽车产销数据超预期、行业支持政策出台、原油价格出现较大反弹、储 能锂电池应用取得突破. 主要风险因素:新能源行业发展不及预期、行业政策超预期恶化、行业竞争加剧. 行业深度研究报告/机械军工行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 目录

一、锂电池行业快速发展,生产设备重要性日益凸显.1

(一)蓄电池历经三代发展,锂电池优势集中

1

(二)锂电池三大应用领域:数码、动力和储能,行业快速发展.2

(三)生产设备重要性日益凸显,未来

5 年市场空间

140 亿元/年3

二、锂电池生产设备:新能源汽车爆发造就高景气度.7

(一)数码锂电池设备:未来

5 年平均市场空间约

60 亿元/年7

(二)动力锂电池设备:到2020 年平均市场空间超过

75 亿元/年7

(三)储能锂电池发展潜力巨大,助推锂电池生产设备持续增长.11

三、动力锂电设备:不会重蹈光伏覆辙,短期保持高需求.13

(一)动力锂电池行业与光伏行业依赖补贴程度、面向客户均不同.13

(二)2015 年的动力锂电池:产能利用率远超

2011 年的光伏.14

(三)2015 年的动力锂电池:行业环境优于