PDF《英皇证券研究部》

英皇证券研究部 新股概要 2016年8月8日 此刊物只作提供资讯,纯粹作为参考之用,并不构成买卖建议或任何要约或邀请购入或出售或其他方式交?本报告提及的证券,亦不代表英皇证券集团有限公司之立场.

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8 个基础投资者,涉资 58.83 亿元,占 集资规模高达 65-73.3%,其中国企恒健国际投 资、中国船舶资本、中国建筑旗下中建资本(香港)分别认购 1.13 亿股 H 股,其他包括中国人寿 保险集团及交行(03328) 旗下BOCOM Investment 等5个基投则合共认购 2.1 亿美元 (16.38 亿港元)的H股. 每手股数

200 招股价(港元) 11.8-13.26 H股份市值(港元) 约80.24亿C约90.16亿 发售H股数目 6.8亿 国际配售H股数目 6.12亿(90%) 香港公开发售H股数目 6800万(10%) 股份集资额(港元) 约80.24亿C约90.16亿2016年预测市账率 约0.95倍C约1.05倍 保荐人 中国光大融资、瑞银和美银 招股日程 招股日期 2016/08/08 - 2016/08/11 定价日期 2016/08/11 公布售股结束日期 2016/08/17 退票寄发日期 2016/08/17 上市日期 2016/08/18 资金用途 ? 约35%将用於进一步发展资本中介业务;

? 约35%用於境外业务的运营和境内外平台的非内生性扩张;

? 约20%用於财富管理业务和机构证券服务业务;

? 约10%用於营运等一般用途;

回拨机制

15 倍或以上至

50 倍以下 30%

50 倍或以上至

100 倍以下 40%

100 倍或以上 50% 财务数 评析 (3.5/5.0,

5 分为最高分) 2015/12 2014/12 2013/12 光大证券平均佣金水平仍优於同行,加上集团客户 结构以财富管理机构客户为主,对佣金敏感度不 高.光大证券亦将提升资源整合,减低佣金的影 响,并且积极投入互联网金融. 此次定价区间相当於2016年预测市账率的0.95倍至 1.05倍,该区间与行业水准大致相符,市值方面较 行业龙头有折让,若未来盈利架构渐趋稳定,估值 或有机会重估. 人民币 人民币 人民币 (千元) (千元) (千元) 总收入 23,144,272 8,475,693 5,017,655 总支出 (13,520,010) (5,773,057) (4,751,273) 经营利润 9,772,719 2,788,504 428,135 合营企业利润 73,570 60,928 58,293 所得税前利润 9,846,289 2,849,432 486,428 所得税费用 (2,099,434) (712,809) (202,805) 少数股东权益 100,339 68,316 77,786 股东应占溢利 7,646,516 2,068,307 205,837