PDF《季节性价格回落,鸡蛋期货维持弱势》

季节性价格回落,鸡蛋期货维持弱势 研究所 刘珂 F3026211 2017-09-07 (8620)22139800 www.

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一、季节性特征明显,现货价格将回调 根据历史数据统计,我国鸡蛋价格显示出明显季节性.从最近

5 年的历史数据中, 可以看出,鸡蛋现货价格全年的低点一般是在春节过后的 3-5 月份,价格区间在 8.5-9.5 元/ 公斤主要原因是春节后肉类消费代替了部分鸡蛋需求,并且 2-3 月是上一年 9-10 月补栏蛋 鸡集中开产的时期,加上春季天气转暖,产蛋率提高,鸡蛋供应增加,而需求由于没有节日 的带动需求并不会大幅度的提高.7 月以后,气温升高,蛋鸡的产蛋率下降以及高温天气的 对肉类等需求相对较少,对鸡蛋的需求增加,再加上中秋节,学校开学以及十一的临近,食 品行业进入备货期间,一般来说,8-9 月鸡蛋价格触及全年的最高点,价格区间在 10-12 元/ 公斤.中秋节后,需求归于平淡,当年 2-5 月份补栏的蛋鸡陆续开产加上去年

10 月-12 月时 间内的蛋鸡,鸡龄不到

450 天,不至于被淘汰,因此,两大补栏期的叠加,鸡蛋供应压力再 现, 导致鸡蛋的价格触及到高点之后下滑.因而蛋鸡的价格性波动规律的成因在于蛋鸡补栏 的季节性和需求的季节性. 所以今年

9 月之后的鸡蛋价格将会在

8 月底

9 月初触及高点之后 出现季节性的回落.在当前价格的基础上,后期将继续震荡下行为主,且国庆需求过后回落 或将加速.下半年到春节之前都没有太大的消费亮点.9 月期货价格在现货触及高点后加速 下跌中显弱. 图一:鸡蛋现货价格 数据来源:wind 数据

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二、蛋鸡存栏恢复,不利于现货持续坚挺 一般来说, 从刚孵出的蛋鸡苗到最后被淘汰出售的周期一般为

17 个月, 分为两个阶段: 第一阶段为生长期,为0-5 个月,即从刚孵出的蛋鸡苗到产蛋的阶段,共5个月的时间;

另 外一个阶段为产蛋期,一般为 5-17 个月,共12 个月的时间,即从开始产蛋到最后被淘汰的 出售的时间阶段.根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测,最新

2017 年7月全国蛋鸡总存栏 量为 12.82 亿只,较6月增加 2.03%,同比减少 16.33%.从鸡龄结构上看,270 天以上占比 44.23%,这部分蛋鸡在明年

1 月时已经达到

480 天,由于蛋鸡的养殖利润比较好,使得很多 地区的鸡蛋会极大的延长淘汰期,一般要到

700 天左右才会淘汰,因而,这7月份的蛋鸡存 栏的恢复将会施压

1801 合约.蛋鸡补栏方面,受养殖亏损制约,2017 年度全国蛋鸡养殖补 栏积极性均不高,1―6 月补栏合计仅 3.40 亿只,低于去年同期的 4.86 亿只.最新

2017 年7月在产蛋鸡存栏量为 10.9 亿只,较6月增加 3.54%,同比去年减少 12.77%.在产蛋鸡 存栏有一定恢复, 不利之后的市场继续走高.

7 月蛋鸡养殖利润亏损,

8 月初养殖利润从

7 月底的 1.34 元/羽上涨到 23.62 元/羽, 再到现在的 62.88 元/羽, 蛋鸡养殖利润大幅走 好, 刺激了现在的补栏, 并且之后若是维持现在的良好利润, 今年下半年的蛋鸡补栏量 将继续走好, 而下半年的补栏将对远月 合约产生更大的压力, 由于养殖利润刺激,

8 月 育雏鸡补栏量

7799 万只, 较7月增加 65.90%, 同比大幅增加 16.19%, 青年鸡存栏量 较7月减少 9.78%. 图二:蛋鸡养殖利润 数据来源:wind 数据

4 图三:育雏鸡补栏量同比 数据来源:芝华数据