PDF《精铸铝模具进入第一梯队,收入 占比提升至 40%》

2 公司跟踪要点: 我们跟踪了公司近况,与公司高管就行业趋势、公司经营情况等问题进 行了交流. 轮胎模具行业难有大的新进入者,公司竞争优势已然确立 轮胎模具行业属于技术密集和劳动密集型的行业,产品个性化强,附加值高,人工 成本占比很高,属于一个大厂成本过高,小厂质量跟不上的行业,这也导致欧美的 厂商规模上不去, 单体最大的模具业务大约 4-5个亿,未来也很难有强力的新进入 者进入.现有格局当中公司已经做到最好,未来是一个市场份额提升的过程.目前 公司轮胎全球市占率 8-9%,先期是做到

30 个亿的收入,目标做到全球 30%的份 额. 订单饱满,预计上半年业绩增长 50%左右 目前公司订单饱满,目前按照优先满足大客户的原则选择性接单,我们预计公司上 半年业绩增长应该能够接近一季报业绩预告的上限,大约在 50%左右. 精铸铝模具业务已进入第一梯队,今年收入占比提升至 40% 公司精铸铝模具目前也已经进入第一梯队,国际上的竞争对手主要有德国赫伯特、 韩国世和;

国内主要有巨轮、天阳. 公司精铸铝模具国外客户居多,30-40%报关出口,2013年精铸铝模具在公司模具 业务中比例 30%,今年要提升至近 40%. 公司精铸铝模具有良好客户基础、具备质量和性价比优势 (1)大客户优势及品牌优势.公司精铸铝模具业务拥有良好的客户基础,公司基 本上没有花太多力气去开发客户,基本上都是之前采购钢模(电火花加工)的客户 主动提出需求. (2)工期有保障,质量稳定.公司上了精铸铝模具生产线之后很长时间都没有生 产,一直在试制调试,在产品成品率有了确切保障之后才开始对外销售,经过

1 年多的试制, 现在产品质量都已经非常稳定, 目前精铸铝模具和钢模毛利率差不多. (3)性价比优势.价格比国外产品低 30%左右. 轮胎模具制造工艺路线的对比 主要有精密铸造、电火花加工、数控雕刻加工,三种工艺路线加工模具的比例大概 是6:3:1;

精密铸造模只能做铝模,电火花和雕刻工艺既可以加工钢模,也可以加工铝模.目 前乘用车胎主要用铝模,商用车主要用钢模. 电火花加工出来的精度高,动平衡好,精铸铝也适合复杂花纹加工,比较轻,运输 起来方便.但是数控雕刻只适用于加工花纹复杂性较低的模具(花纹复杂度高,成 本大幅上升) . 公司外资客户占比 50%,轮胎巨头模具供应份额还有很大提升空间 公司业务结构当中 50%多是外资客户,40%是纯出口.目前公司在海外轮胎巨头 当中的模具供应比例还比较低,普利司通用的轮胎模具当中,公司约占其供应份额 15%, 米其林不到 10%, 其他的几个也不到 10%, 在库珀的份额已经超过 50%了. 目前轮胎巨头们纷纷加大了在公司的采购力度, 预计公司的出口比例将会继续提升. 豪迈制造高毛利率,净利润 2-3 亿 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

3 豪迈制造主要赚加工费,毛利率都挺高,跟现有产品差不多,主要给国际大企业配 套代工,目前豪迈制造净资产 10个亿左右,净利润 2-3个亿. 豪迈制造加工的产品门类很多,压缩机的壳体,空客 A380上一些管道的铸件,铸 造方面:久保田业务,西门子的一些钢结构件,卡麦隆的压缩机等.经营模式跟上 市公司也不一样,里面有很多单元,每个单元负责一块项目. GE 代工目前增量较小,签下西门子、东芝等新客户 A:GE 这边目前来说增量很小,主要因为 GE 做的产品比较高端,下游用户比较 少,GE 这边一年大概贡献