PDF《环保行业周报（20160606-20160612）》

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业周报(20160606-20160612) 证券研究报告・行业研究・环保行业 环评市场整合加速,关注雪浪环境危废布局扩张 增持(维持) 投资要点: ? 推荐组合:富春环保(002479) 、中金环境(300145) 、盈峰环 境(000967) 、华光股份(600475) 、雪浪环境(300385) .

? 市场表现:本周环保板块上涨 0.38%,2016 年PE 26.94 倍;

沪深

300 下跌 0.79%,2016 年PE 11.00 倍.涨幅居前的依次 是格林美、宝馨科技、众合科技、伟明环保和派思股份. ? 近期重要观点: 1)随 着环境产业发展进入效果考核导向时代,行业的竞争将从粗 放式的跑马圈地转向解决方案的比拼;

2)a 对项目经济性的 要求和 b 对效果的注重,将使得 怎么做 的重要性不断提 升;

3)环评是解决方案提供的一种,体制放开下具备技术人 才资质的公司已现竞争力,收购民营环评龙头中咨华宇以及 工业污水、污泥处理老牌企业金山环保打通产业链的【中金 环境】将成为更全面的环境解决方案提供商. 1)政策出台时点略超预 期,考核标准明确(耕地安全利用率 2020/2030 年90%/95%) ;

2)土壤监测检测先行,仍存提升空间(占成本比 重国内 10%国外 30%) ;

3)明确责任主体(污染方负责、地方 政府最终负责) ,完善法律技术体系,财政支持、开展修复试 点促行业进一步释放,后续政策有望加速出台;

4)增加土壤 环评提升环评市场空间,望导流大规模订单;

5)PPP 下商业 模式完善,资本实力仍为重要竞争力. ? 重点关注公司: 1) 传统主业向上趋势确定:垃圾焚烧烟气治理业务

2015 年收入 3.4 亿同比增长 45%迎增速拐点,2015 年累计订单 9.8 亿维持 饱满,市占率超 20%+达欧盟标准+产能翻番下收入和盈利能力 双升!2)江浙沪地区危废布局迅速龙头地位渐成:危废运营年

1400 亿空间,收购宜兴凌霞(51%,框架协议阶段) 、无锡工废 (51%) 、增资南京汇丰天佑(51%)和上海长盈(20%)外延加 速,长三角区域龙头起航!3)预测 16/17 年EPS 0.83/1.15 元,对应 PE 43/31 倍维持买入评级. ? 行业要闻:环评第十一批审查结果公布,19 家脱钩、2 家注销 资质;

全国人大常委会启动环境保护法执法检查,重点关注环 评、环境监测、排污量控制等落实情况;

PPP 在中国 国际 研讨会召开,下一阶段任务主要在于推动市场建设、解决融资 瓶颈、打造示范项目、加强国际合作;

山东省正式发文试点征 收VOCs 排污费,收费标准 2016/2017 年3/6 元每当量;

河南 省正式印发海绵城市建设指导意见. ? 年度核心观点:《行业变革加速,细分领域 十三五 掘金》 1)支柱地位强化;

2)变革关注四主线;

3)掘金 十三五 环评、监测、膜、海绵城市、土壤、餐厨六大细分. ? 风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期.

2016 年6月12 日 首席证券分析师 袁理 执业资格证书号码:S0600511080001 021-60199782 [email protected] 联系人 翟 021-60199789 [email protected] 相关研究 1. 政策思路转变催生行业新机遇―十三五规划前瞻

2015 年5月6日2. 巴安水务-创新先锋踏浪环境综合治理

2015 年6月18 日3. 南方泵业-打造绿色水动力综合服务专家

2015 年7月31 日4. 兴蓉环境-立足西部转型环境综合服务商

2015 年8月4日5. 环能科技-黑臭水治理直接受益标的

2015 年9月12 日6. 理工监测-环保再下一城,一体两翼齐飞