PDF《行业巨舰,中国铝业再出发》

6 图3:公司的

21 家控股子公司 资料来源:公司官网,国海证券研究所 控股股东中国铝业公司,央企直管单位.公司控股股东为中国铝业公司,截止

2016 年末,中国铝业公司持股比例占公司总股本的 32.81%.中国铝业公司隶 属国务院国资委,主要从事矿产资源开发、有色金属冶炼加工、相关贸易及工程 技术服务等,是中国最大的氧化铝、原铝生产商,综合规模居全球铝工业前列, 铜业综合实力位居全国第一.除中国铝业股份公司之外,另有四家上市公司,分 别是云南铜业、中铝国际、中铝矿业国际及银星能源. 图4:公司股权结构 资料来源:公司公告,国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

7 图5:中国铝业公司的主要板块公司 资料来源:公司官网,国海证券研究所 公司积极延伸产业链,确保铝产业核心业务实力.公司确立了 科学掌控上游, 优化调整中游,跨越发展下游 的总体思路.近年来,公司贸易板块的比重有所 下降,不断拓展氧化铝和原铝板块业务,更加专注于铝产业的核心业务.与此同 时,公司通过开展能源业务,包括煤炭、火力发电、风力发电、光伏发电及新能 源装备制造等,可以增强公司对电力成本的控制,提高公司业绩弹性. 图6:公司主营结构变动情况(单位:亿元) 资料来源:公司公告,国海证券研究所 公司是铝行业当之无愧的龙头企业,原料自给率维持高位.截止到

2016 年底, 公司控制的铝土矿资源量已经超过

9 亿吨,其中国内储量 7.97 亿吨,国外储量 1.2 亿吨,自给率超过 50%.公司氧化铝产能为

1596 万吨,是国内第

一、全球 第二大氧化铝生产商,在满足自身需求后尚有部分对外销售,电解铝产能为

394 万吨,是仅次于宏桥的全球第二大电解铝生产商.公司

2016 年的氧化铝和电解 铝产量分别为

1203 万吨和

295 万吨, 按照一吨电解铝消耗 1.95 吨氧化铝计算, 公司氧化铝自给率达到 209%. 表1:国内外主要铝业公司的产能情况(单位:万吨) 企业 电解铝 氧化铝 铝加工 中国宏桥

590 1000 19.61 中铝公司

394 1596 84.94 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

8 信发集团

342 1540

50 国电投 248.5 - - 东方希望 235.2

410 锦江集团 218.91

650 酒钢集团

170 165 曾氏集团

160 50

30 神火集团

156 80

30 其亚集团 131.42 - - 云铝股份 124.73

160 50 合计 2770.76

5651 - 全国 4114.7

7396 - 俄铝

391 1531 力拓加铝 332.2

800 - 美铝

280 1572

177 资料来源:ALD,wind,各公司公告,国海证券研究所 公司产量及库存下降,氧化铝销量稳步增长.2016 年,公司实现氧化铝和电解 铝产量

1203 万吨、

295 万吨, 分别........