PDF《上海陆 家嘴金融贸易区 开发股份有限公 司》

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1 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd.

1 新世纪评级 Brilliance Ratings 主要财务数据及指标 项目2016 年2017 年2018 年 金额单位:人民币亿元 母公司口径数据: 货币资金 12.65 6.33 9.36 刚性债务 229.45 221.78 220.81 所有者权益 105.95 109.52 110.24 经营性现金净流入量 -16.46 -15.19 20.03 合并口径数据及指标: 总资产 798.26 811.80 781.13 总负债 595.39 609.76 553.22 刚性债务 290.24 357.58 337.49 所有者权益 202.87 202.04 227.90 营业收入 128.07 93.25 126.39 净利润 32.69 36.75 41.05 经营性现金净流入量 -12.55 -53.58 43.17 EBITDA 49.37 63.31 66.09 资产负债率[%] 74.59 75.11 70.82 权益资本与刚性债务 比率[%] 69.90 56.50 67.53 流动比率[%] 78.88 98.05 104.87 现金比率[%] 25.31 17.59 20.27 利息保障倍数[倍] 5.75 4.44 4.27 净资产收益率[%] 17.90 18.15 19.10 经营性现金净流入量与 流动负债比率[%] -3.71 -13.68 12.10 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] -18.29 0.11 9.12 EBITDA/利息支出[倍] 5.82 4.52 4.35 EBITDA/刚性债务[倍] 0.22 0.20 0.19 注:根据陆家嘴股份经审计的 2016~2018 年财务数据整理、 计算 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称 本 评级机构 ) 对上海陆家嘴金融贸易区开发股份有 限公司(简称 陆家嘴股份 、 该公司 或 公司 )及其发行的

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02 与19 陆债01 的跟踪评级反映了

2018 年以来公司在股东 支持、盈利水平、资产质量等方面继续保持优势, 同时也反映了公司在行业环境、债务偿付、金融 业务等方面继续面临压力和风险. 主要优势: ? 主业定位明确,股东支持力度大.陆家嘴股份 是负责陆家嘴金融贸易区商业地产项目开发 的国有控股企业,主要承担区域开发任务,定 位较明确,能够得到股东的有力支持. ? 核心业务盈利能力强.陆家嘴股份在陆家嘴金 融贸易区内持有大规模的办公物业和商业物 业,区位较好,出租率稳定,公司主业盈利能 力强. ? 物业质量较好.陆家嘴股份拥有大量区位较好 的商业物业,能提供稳定的租赁和物业管理现 金收入.公司持有性物业均以成本入账,估值 优势明显,能作为较好的融资抵押资产. ? 融资渠道畅通.陆家嘴股份不仅能获得股东的 资金支持,同时能获得银行、债券市场和股票 市场等多个渠道的融资,能有效保障项目资金 平衡. 主要风险: ? 行业政策变化风险.陆家嘴股份的经营状况易 受房地产行业政策环境的影响,尤其是房产销 售项目的去化情况易受外部政策环境变化的 影响. ? 资产流动性较弱,面临一定的债务偿付压力. 陆家嘴股份的资产以地产开发及自营物业项 编号: 【新世纪跟踪(2019)100047】 评级对象: 上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司及其发行的

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01 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AAA/稳定/AAA/2019 年5月5日AAA/稳定/AAA/2019 年5月5日AAA/稳定/AAA/2019 年5月5日前次跟踪: AAA/稳定/AAA/2018 年5月29 日 首次评级: AAA/稳定/AAA/2017 年10 月18 日AAA/稳定/AAA/2018 年9月12 日AAA/稳定/AAA/2019 年1月17 日 跟踪评级概述 分析师 胡颖 [email protected] 杨亿 [email protected] Tel:(021)