PDF《纸质载带龙头,新业务新亮点》

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800 1,000 1,200 0% 20% 40% 60% 80% 4/7 4/14 4/21 4/28 5/5 5/12 成交量 洁美科技 沪深300 经营预测指标与估值 公司基本资料 股价走势图 投资评级:买入(首次评级) 公司研究/首次覆盖 |

2017 年05 月17 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准

2 正文目录 薄型载带领军企业,保持盈利高水平增长.4 公司以纸质载带为主,营收及净利润持续增长.5 公司毛利率稳中有升.5 公司客户资源深厚,多为业内领军企业.6 公司上市募集资金建设转移胶带和塑料载带项目

7 纸质载带保持稳定,全产业链布局占据优势

8 薄型载带受益于 SMT 的产生而得到发展

8 电子产品向轻薄化发展

8 片式元器件及表面贴装技术的兴起

9 载带系统承担电子封装的基本功能

9 纸质载带与塑料载带各具优势,应用场景不同.10 公司掌握上游原料制备核心技术,全产业链纵深发展.11 公司研发实力强,掌握载带原纸制造技术,打破垄断,构建护城河

11 载带生产以中日韩厂商为主,公司是少有的具备完整产业链的厂商

12 高附加值纸质载带细分产品比重提升是未来公司发展方向.13 共享客户,塑料载带、转移胶带打开百亿市场空间

15 秉承纸质载带发展概念,未来重点布局高端黑色塑料载带.15 原材料自产是提升塑料载带收益空间的突破点.15 公司已成功研发黑色 PC 粒子技术,量产在即

16 转移胶带市场空间广阔,公司可利用现有客户快速开拓市场.16 盈利预测与投资建议

17 盈利预测.17 可比公司估值

17 风险提示.18 PE/PB C Bands

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图表目录

图表 1: 公司发展历程.4

图表 2: 公司主要产品.4

图表 5: 公司分产品营收构成(2016 年报)5

图表 6: 2013-2016 年公司分产品营收增速.5

图表 10: 公司上市募集资金投向.7

图表 12: 电子产品的发展阶段.8

图表 13: SMT 与原先通孔插装元器件对比

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图表 14: 薄型载带示意图.10

图表 15: 薄型载带应用领域

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图表 18: 公司主要核心技术

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图表 19: 纸质载带原纸关键技术解决方案.12

图表 21: 公司主要竞争对手情况.13

图表 22: 公司高附加值纸质载带产品营收占比提升.14

图表 23: 压孔纸带毛利率远高于分切、打孔纸带.14

图表 26: 公司塑料载带直接材料成本及占比(成本单位:元)16

图表 27: 公司塑料载带销售收入构成.16

图表 28: 主营业务收入预测情况.17

图表 29: 可比公司盈利预测与估值

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图表 30: 洁美科技历史 PE-Bands

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图表 31: 洁美科技历史 PB-Bands

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4 薄型载带领军企业,保持盈利高水平增长 洁美科技成立于

2001 年,是一家专业为集成电路、片式电子元器件企业配套生产电子薄 型载带和上下胶带产品的高科技企业.公司主营业务为电子元器件薄型载带的研发、生产 和销售, 产品主要包括纸质载带、 胶带、 塑料载带等. 其中, 纸质载带产品包括分切纸带、 打孔纸带和压孔纸带(不打穿孔纸带)等,胶带产品包括上胶带、下胶带等,产品主要应 用于集成电路、片式电子元器件等电子信息领域. 公司目前是国内专业为集成电路、片式电子元器件企业配套生产薄型载带系列产品的供应 商,并且致力于为客户产品在生产和使用过程中所需耗材提供一站式解决方案.