PDF《投资要点：》

1、1-2 月份工业企业利润及工业增加值 资料来源:Wind,华龙证券研究部 ①2019 年1-2 月份,全国规模以上工业企业利润总额同比下降 14.0%.经测算,剔除春节因 素,规模以上工业企业利润总额与上年同期持平略降.1-2 月份,规模以上消费品制造业利 润同比增长 5.8%, 其中酒饮料和精制茶制造业利润同比增长 23.3%, 烟草制品业增长 18.2%, 食品制造业增长 11.2%,纺织服装服饰业增长 7.6%,医药制造业增长 4.2%.②2 月末,规模 以上工业企业资产负债率为 56.9%,同比降低 0.2 个百分点.其中,国有控股企业资产负债 率为 58.6%,同比降低 1.0 个百分点,国有企业去杠杆成效明显.③部分重点行业利润下降 与春节假期因素是影响工业利润下降的主要原因.一是汽车、石油加工、钢铁、化工等主要 行业利润下降明显;

二是春节假期移动因素影响;

三是工业生产、销售增速略有放缓,也一 定程度影响企业利润增长.④1-2 月的工业企业利润出现了明显的下滑趋势,同比增加值也 有所下降,随着减税降费政策的实行,必将释放企业活力,提升业绩.

2、1-2 月房地产、固定资产投资及商品房销售额数据 资料来源:Wind,华龙证券研究部 ①2019 年1-2 月份,全国固定资产投资(不含农户)44849 亿元,同比增长 6.1%,增速比

2018 年全年提高 0.2 个百分点. 从环比速度看,

2 月份固定资产投资 (不含农户) 增长 0.43%. 其中,民间固定资产投资

26963 亿元,同比增长 7.5%.②2019 年1-2 月份,全国房地产开 发投资

12090 亿元,同比增长 11.6%,增速比

2018 年全年提高 2.1 个百分点.其中,住宅 投资

8711 亿元,增长 18.0%,增速提高 4.6 个百分点.住宅投资占房地产开发投资的比重 为72.1%.③商品房销售额

12803 亿元,增长 2.8%,增速回落 9.4 个百分点.其中,住宅销 售额增长 4.5%,办公楼销售额下降 6.2%,商业营业用房销售额下降 9.4%.④随着房地产库 存见底,房地产开发投资增速有所回升,但商品房销售额同比依然有所下降,主要受国家调 控政策影响, 另外还有房企去年年底有冲击销量需求提前透支, 导致 1-2 月份销量相对下滑. 当前房地产市场库存见底后,市场的需求开始出现回升态势,二季度有望受市场拉动,出现 业绩增长.

3、1-2 月社会消费品零售总额 资料来源:Wind,华龙证券研究部 ①2019 年1-2 月份,社会消费品零售总额

66064 亿元,同比名义增长 8.2%.其中,限额以 上单位消费品零售额

23096 亿元,增长 3.5%.②按经营单位所在地分,1-2 月份,城镇消费 品零售额

56210 亿元,同比增长 8.0%;

乡村消费品零售额

9854 亿元,增长 9.1%.③按消费 类型分,1-2 月份,餐饮收入

7251 亿元,同比增长 9.7%;

商品零售

58813 亿元,增长 8.0%. ④在商品零售中,1-2 月份,限额以上单位商品零售

21580 亿元,同比增长 3.2%.⑤2019 年1-2 月份, 全国网上零售额

13983 亿元, 同比增长 13.6%. 其中, 实物商品网上零售额

10901 亿元,增长 19.5%,占社会消费品零售总额的比重为 16.5%;

在实物商品网上零售额中,吃、 穿和用类商品分别增长 20.2%、15.6%和20.8%.⑤1-2 月的社会消费品零售总额数据表现来 看市场销售平稳增长, 社会消费品零售总额实际增速有所加快, 预计二季度将继续保持平稳 向好态势.

4、1-2 月份的 PPI 数据及趋势预测 资料来源:Wind,华龙证券研究部 ①从同比看,PPI 上涨 0.1%,涨幅与上月相同.其中,生产资料价格下降 0.1%,降幅与上 月相同;