PDF《早间评论》

2018/11/29 文章内容仅供参考,不构成投资建议.

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1 早间评论 宏观 资金面:11 月28 日(周三),央行不开展公开市场操作,连续

24 个交易日无操作, 当日无逆回购到期,实现零投放零回笼.点评:央行连续

24 个交易日无操作,但当前流动 性仍宽松.隔夜 SHIBOR 报2.5790%,下降 3.0 个基点;

7 天SHIBOR 报2.6560%,下降 0.9 个基点;

3 个月 SHIBOR 报3.0600%,上升 0.7 个基点.预计央行将继续保持流动性合理充 裕,但避免大水漫灌. 消息面:美联储主席鲍威尔讲话,加息的影响并不确定,可能至少需要一年的时间来 观察.政策路径没有预设模式,利率 刚好低于 预估的中性利率区间.渐进式加息平衡 预期所面临的风险.存在经济扩张时间缩短的风险,同时存在通胀上升和不稳定这样的风 险,美联储正在平衡这两个方面的关系.预计美国经济稳健增长,失业率和短期通胀都偏 低. 接近 实现物价稳定和充分就业这两大职责.点评:鲍威尔认为,商业周期不会永 久地存在,并不知道什么事件可能会触发下一轮经济衰退.当前,金融系统的脆弱性并未 加重.鲍威尔的鸽派讲话提振美股,标普

500 指数收涨 61.61 点,涨幅 2.30%,报2743.78 点.道琼斯工业平均指数收涨 617.70 点,涨幅 2.50%,报25366.43 点.纳斯达克综合指数 收涨 208.89 点,涨幅 2.95%,报7291.59 点. 数据面:美国三季度实际 GDP 年化季环比修正值 3.5%,预期 3.5%,初值 3.5%.美国 三季度个人消费支出(PCE)年化季环比修正值 3.6%,预期 3.9%,初值 4%.美国三季度核 心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值 1.5%,预期 1.6%,初值 1.6%.美国三季 度GDP 平减指数年化季环比修正值 1.7,预期 1.7,初值 1.7.点评:美国三季度实际 GDP 年化季环比修正值符合预期和前值,显示美国经济放缓,但是步伐足以使经济增速达到特 朗普政府今年 3%的目标.虽然企业以更快的速度累积库存并且比预想的在设备上投资更 多,但是被消费者支出和出口数据的下修所抵消.此外,设备支出似乎在四季度初有所减 弱,且更高的利率正在减缓住房市场的需求.占美国经济活动三分之二的消费者支出环比 增长 3.6%,不及预期 3.9%和前值 4%. 国债策略面:信用扩张受限下,货币政策可能进一步宽松,在宽货币向宽信用传导和 实体经济好转前,收益率大概率维持低位,但十月以来利率债已走出一波小牛市,当前的 市场价格已部分反映了宽松货币政策的预期.在中美贸易战缓和,可能推出大规模减税降 费政策,市场风险偏好提高的情况下,有货币政策宽松不及预期的风险,此时追高的把握 性不大.因此,建议对国债期货持币观望,等待宽信用传导后的做空机会,需密切关注中 美贸易战的最新进展和实体经济数据. 2018/11/29 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

2 股指 前一交易日上证综指微幅高开,科创板概念股造好;

金价连跌三日,黄金股走低.上 证综指收涨逾 1%重回

2600 点,终结

4 连跌;

创业板指涨近 2%;

海南板块全线拉高,5G、 广电股涨势强劲;

创投股熄火.两市成交额有所回升,为2509.42 亿元.申万一级行业全 线上涨,休闲服务行业领涨,涨幅近 2.8%.两市个股几乎普涨,2754 家个股上涨,仅675 家个股下跌;