PDF《广西地方抛储解读》

6400 起. 华泰期货|专题报告 2017-09-07

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5 抛储影响推测 从上文中我们可以看到,此次抛储名义底价为 6400,而对于糖企来说则是

5900 起买入陈 糖并加工销售,那么对于糖企而言,最终的加工后成本为

6250 以上.而目前郑州商品交易所

1801 合约价格对于没有套保的企业是没有特别吸引力的.而只有对于前期在高位套保的糖企, 此次抛储底价才具有一定的吸引力.同时文件要求竞拍后

3 日内向社会公示招投标结果,中标 人自公示结束起

5 个工作日内签订合同.自合同签订日起,中标人应在

3 个工作日内完成支付 货款.因而总体对于糖企来说,在竞拍结束后需要在半个月之内完成货款的支付,这对于开榨 前的糖企还是存在一部分压力的.因而对于此次抛储,存在着部分流拍的风险,同时成交部分 价格将不太可能出现大幅高于底价的情况. 从供需的角度而言,抛储所增加的供应对价格的冲击取决于最终的成交量,而成交量又与 竞拍期间的价格相关,因而两者相互影响,互为因果,并不是某一方影响另一方的关系.从当 前的市场价格价格层面而言,在此次抛储之前,市场便有所传闻,相应的价格也提前出现了下 跌,这也意味着潜在额外的供应冲击已被逐步被市场消化.后期下跌的空间逐步被减少.类似 的情况在今年的棉花市场上便出现过,即在

7 月21 日出传闻后下跌,而在

8 月9日正式文件 公布后止跌震荡,随后继续上涨. 华泰期货|专题报告 2017-09-07

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5 小结 从历史来看,国内白糖抛储多以"越抛越涨"收场.同时在此次抛储之前,市场便有所传 闻,相应的价格也提前出现了下跌,这也意味着额外的供应冲击已被逐步被市场消化.当然, 目前市场还有对国储抛储的传闻尚未落地.参考其他品种的经验,我们认为此次抛储不影响市 场中期走势,对于投资者而言仍然可以逐步加多

1801 合约,并将未来 2-3 个月的价格目标维持 在6800 元/吨以上. 附件:

1、广西地方储备糖销售招标书 http://d.gxzf.gov.cn/file/2017/09/07/1504779320.pdf

2、储备糖购销合同 http://d.gxzf.gov.cn/file/2017/09/07/1504776925.doc 华泰期货|专题报告 2017-09-07

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