PDF《本土品牌 VS 外资品牌：谁在宠粮线上销售市场更胜一筹？》

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2019 年3月16 日 食品饮料 本土品牌 VS 外资品牌:谁在宠粮线上销售市场更胜一筹? ――光大食品饮料行业周报

20190316 行业周报 本周专题:外资宠粮线上销售地位无可撼动? 随着本土宠粮品牌在线上渠道崭露头角, 市场关注点逐渐聚焦宠粮线上 竞争格局,本周我们为投资者介绍线上宠物食品最新的竞争格局.

(1) 作为体量最大的宠物细分行业, 2013-2017 年我国宠物食品行业规模由

194 亿元增长至

505 亿元,四年间 CAGR 为27.0%.其中宠物食品线 上销售借助电商崛起的东风迎来发展良机,增长势头强劲;

(2)宠物 食品行业集中度较低,犬主粮、犬零食、猫主粮、猫零食等主要细分领 域的 CR10 均在 30%-40%, 淘系平台上述

4 个领域销售额前

10 名中, 本土品牌占据了 6-7 个席位. 而在除了猫主粮之外的其他领域, 国内品 牌均已实现赶超,外资品牌优势地位有所撼动;

(3)目前我国宠物行 业尚处于发展初期, 消费者对宠物食品品质的认知度较低, 更多地通过 商家的营销手段和口碑来选择品牌. 在此背景下, 本土品牌主攻入门宠 粮领域,通过聚焦产品性价比和营销策略成功突围海外品牌. 本周市场回顾: 本周各市场指数集体上涨, 食品饮料行业全周涨幅为 5.4%,位居全行业第四;

食品饮料行业 PE(TTM)/PE(2019 动态)分别 为29/24 倍,位居全行业中上游水平;

陆股通交易方面,五粮液减持幅 度较大,截至

2019 年3月15 日,洋河股份/贵州茅台/伊利股份/五粮 液持股占比分别为 7.40%/9.55%/14.69%/10.76%,较上周分别变动 +0.01pct/+0.02pct/-0.07pct/-0.56pct. 各板块数据跟踪: 本周泸州老窖和水井坊代表品类价格出现波动, 恒 天然全脂奶粉拍卖价格继续上涨;

蒙牛线上旗舰店领先地位再得巩固, 本周销售额超伊利

118 余万元;

海天/厨邦线上旗舰店销售额较上周变 动-28.34%/+47.23%,厨邦反超海天近

15 万元;

其他大众品重点公司 线上旗舰店成交额增速普遍下降,百草味、顽皮止升回落. 成本端数据跟踪:本周国内玉米批发价/现货价与上周持平,国内小 麦/国际小麦价格下降 0.07%/5.23%,国内大豆/国际大豆价格下降 0.42%/1.47%,国内豆粕/国际豆粕价格下降 2.14%/2.15%,国内与国 际白砂糖价格均有所下降;

PET 瓶片价格有所上涨,浮法玻璃价格与 上周基本持平,瓦楞纸价格下跌近

3 个百分点. 投资策略:白酒方面,年初以来估值修复推动白酒板块的超额收益, 在预期修复的基础上白酒将进入动销跟踪和业绩兑现期, 建议持续关注 品牌力最强、 春节旺季销售反馈较强的高端龙头品牌以及渠道下沉优势 明显、具有一定消费刚性的中低端品牌,如贵州茅台/五粮液/洋河.大 众消费品方面, 板块估值整理提升, 涨幅相对较小的乳业龙头已经具备 配置价值;

调味品板块竞争格局最优、稳健增长能力强,重点关注经营 管理机制边际变化的个股及行业龙头;

其他建议关注春节动销良好、 有 自下而上经营改善的卤制品、休闲食品、保健品等细分行业龙头,如中 炬高新/海天味业/伊利股份/洽洽食品/绝味食品/汤臣倍健. 风险因素:宏观经济下滑风险;

企业经营风险;

食品安全问题 买入(维持) 分析师 叶倩瑜 (执业证书编号:S0930517100003 ) 021-52523657 [email protected] 周翔(执业证书编号:S0930518080002 ) 021-52523853 [email protected] 行业与上证指数对比图 资料来源:Wind 相关研报 增值税税率下调对食品饮料行业影响几 何?――光大食品饮料行业周报20190309 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ 2019-03-10 伊利年报深度思考:2019 年乳制品行业 是否柳暗花明?――光大食品饮料行业 周报