PDF《风电燃气两翼齐飞,区位优势明显》

4、公司风电项目 84%位于河北省内 截至

2017 年底,公司风电累计控股装机容量达到 3,348.3MW,其中河北 省内的风电控股装机达到 2,817MW,占比 84.1%.公司在建风电项目容量 771MW, 其中 264MW 是海上风电.

2017 年度, 公司新增核准容量 832.1MW, 累计核准未开工项目容量 2,434.6MW.此外,公司拥有光伏累计运营装机容量 81MW, 累计备案未开工项目容量 139MW, 分布于河北、 新疆、 辽宁及黑龙江. 图9:截至

17 年底公司河北省内控股及参股装机分布 图10:截至

17 年底公司省外风电控股装机分布 资料来源:公司财报 资料来源:公司财报 表3:控股风电项目 省份 项目名称(按区域划分) 装机容量(MW) 河北省 张家口区域风电场 1,417 承德区域风电场 1,168 沧州区域风电场

50 保定区域风电场

99 秦皇岛区域风电场

48 唐山区域风电场

36 山西省 灵丘区域风电场

149 新疆维吾尔自治区 若羌区域风电场

100 云南省 建水区域风电场

194 内蒙古 科右前旗区域风电场

49 山东省 莒南区域风电场

40 合计 3,348 资料来源:公司财报 表4:光伏项目 省份 项目名称(按区域划分) 装机容量(MW) 河北省 保定区域光伏发电项目

11 秦皇岛区域光伏发电项目

20 新疆维吾尔自治区 新疆区域光伏发电项目

20 辽宁省 辽宁区域光伏发电项目

10 黑龙江 黑龙江泰来宁姜、立志

20 资料来源:公司财报 2018-06-01 新天绿色能源 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 图11:公司利用小时高于河北省平均 图12:公司风电毛利率随利用小时略有波动 资料来源:公司财报、国家能源局、光大证券研究所 资料来源:公司财报、光大证券研究所 图13:公司风电累计装机持续增长 图14:公司风电业务分部收入及利润 资料来源:公司财报、光大证券研究所 资料来源:公司财报、光大证券研究所 随着装机增长和利用小时恢复,公司风电业务分部盈利于 2016-2017 年快 速增长.2014-2015 年,受限电加剧、用电需求增速下滑及风资源不佳等因素 综合影响, 公司风电利用小时下降明显, 直接压低收入和毛利率;

2016 年开始, 随着限电改善、 用电需求增长恢复、 风资源同比改善, 公司利用小时上升明显. 同时,公司风电装机增长提速,带来收入、利润双升;

2017 年,公司风电限电 率7.8%,远好于全国平均水平(12%).

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000

2013 2014

2015 2016

2017 公司 河北平均 全国平均 小时 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000

2013 2014

2015 2016

2017 风电利用小时 风电业务毛利率(含光伏) 小时 1,346 1,445 1,697 2,094 2,796 3,348 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000

2012 2013

2014 2015

2016 2017 风电累计控股装机 同比% MW 1,133 1,332 1,246 1,428 1,983 3,100

444 355

148 161

536 984

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500

2012 2013

2014 2015

2016 2017 风电业务分部收入 风电业务分部利润 百万人民币 2018-06-01 新天绿色能源 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 1.

5、天然气需求强劲,业务稳健发展

2017 年,随着煤炭减量替代政策的实施、 煤改气 、 油改气 工程的 推进,国内天然气消费需求量持续攀高.2017 年,中........