PDF《江苏沙钢集团有限公司 2011 年度第二期中期票据信用评级报告》

2011 年度第二期中期票据 .本期中期票据的发行规模 为20 亿元,期限

5 年. 本期中期票据平价发行,发行对象为全国银行 间债券市场机构投资者(国家法律、法规禁止投资 者除外) ,采用簿记建档,集中配售方式发行,发 行利率通过簿记建档方式最终确定,中央国债登记 结算有限责任公司为中期票据的登记、托管机构. 本期中期票据每年付息一次,于兑付日一次性兑付 本金. 募集资金用途 本期中期票据募集资金

20 亿元,计划约 50% 用于补充正常生产经营流动资金需求,约50%用于 偿还部分银行贷款, 调整债务结构, 降低融资成本. 行业分析 钢铁工业是典型的周期性行业,其发展与宏观 经济发展的正相关性非常显著.

2003 年以来,由于 固定资产投资规模持续快速增长,以及受下游建 筑、机械制造、汽车、造船、铁道、石油及天然 气、家电、集装箱等行业增长的拉动,中国粗钢 表观消费量保持了快速增长,我国已连续多年成 为世界最大的钢铁生产国和消费国.然而受全球 金融风暴以及我国经济增长趋缓的影响,

2008 年下 半年国内钢铁需求增速回落明显,当年全年粗钢表 观消费量增速由

2007 年的 13.10%降至 4.26%.

2009 年以来,在国家经济政策刺激的作用下,中 国钢铁业产销增长势头恢复,2009 年全球粗钢产 量为 12.20 亿吨,同比下降 8.00%;

而中国粗钢产 量5.68 亿吨,同比增长 13.50%,占全球总产量的 46.60%. 同时,2009 年国内粗钢表观消费量增速达 24.80%,创历史新高.中国钢材需求的增长成为推 动全球钢材需求增长的重要动力.

2010 年全国粗钢 表观消费量

6 亿吨, 同比增长 6.08%;

若2011 年全 社会固定资产投资保持 20%左右的增长率,全年国 内市场粗钢表观消费量将比2010 年增加4,000~5,000 万吨. 图1:近年国内累计粗钢表观消费量与固定资产投资额增长趋势 资料来源:国家统计局、中国钢铁工业协会 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00%

2004 2005

2006 2007

2008 2009

2010 累计国内固定资产投资额增速 累计粗钢表观消费量增速 江苏沙钢集团有限公司

2011 年度第二期中期票据信用评级报告

4 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 宏观经济扶持政策拉动中国钢铁业下游需求 复苏 中国的钢材消费主要来自建筑行业,其次是机 械、汽车、造船等行业. 图2:2010 年中国钢材消费行业分布 资料来源:中国钢铁工业协会、中诚信国际整理 全球金融危机爆发后,国家连续出台包括4万 亿投资计划在内的一系列促进经济增长的措施,自2009年上半年以来逐渐显现出拉动效应.据国家统 计局数据显示, 2009年全国城镇固定资产投资19.41 万亿元,同比增长30.50%,较上年同期加快4个百 分点.同期,下游房地产、机械、汽车等行业整体 呈现回暖趋势.2010年以来,国内经济保持了较好 的发展势头,全年城镇累计固定资产投资额达到 24.14万亿元, 同比增长24.50%. 房地产业方面,

2010 年全国完成房地产开发投资4.83万亿元,同比增长 33.20%,房........