PDF《家电行业周报》

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1 爱建证券有限责任公司 跟踪报告家电行业

2018 年06 月11 日 星期一 美的大幅调整

6 月空调排产数据,行业整体强势逆转 财富管理研究所 投资要点 ? 排产数据出炉,空调行情趋于乐观:6 月7日,产业数据发布新闻《6 月空调排产大逆转,旺季出货趋向乐观》 .

今年上半年家用空调生产数据 显示,月均产量除

2 月份受春节假期影响外,其他月份的产量和排产规模 均在千万台以上.5 月份的排产增幅较

4 月的产量增长出现较大幅度的环 比下降,从17%将至 6%,可以感受到行业的生产谨慎度大幅提高,开始有 意识地控制生产.而初步推总的

6 月行业排产量仅有 1%的增长.总体数据 显示,5 月和

6 月的排产连续环比下滑收窄,旺季形势并不太明朗.但美 的空调

6 月排产大幅调整后,行业的形势出现逆转,增长由负转正.产业 在线数据显示,6 月份的行业整体排产规模约为

1548 万台,同比增长 11.3%. 其中内销排产约为

1053 万台, 同比增长 10.2%;

出口排产约为

495 万台,同比增长 8.1%.总排产和内销排产均重回双位数增长. 我们认为,2017 年受益于低基数、高需求带来的同比增长达 30.99%(内 销同比增长 46.81%) ,加之房地产市场的景气度下行,市场对于

2018 年空 调行业增长预期急剧下降,但是从 1-4 月份销售数据来看,仍保持两位数 增长.行业龙头企业更是保持远高于行业水平的增速,一季度上市白电企 业营收同比增长 19.09%,归母净利润同比增长 26.27%,龙头企业贡献度 更大,因此我们坚定看好美的集团、格力电器、青岛海尔. ? 产业在线家用空调数据:4 月份,空调数据显示库存 860.20 万台,同 比增长 4.2%,总销量 1718.60 万台,同比增长 17.4%,其中内销 963.10 万台,同比增长 22.7%,外销 755.50 万台,同比增长 11.38%.整合 1-4 月份数据,库存 3780.70 万台,同比增长 7.99%,总销量 5708.70 万台, 同比增长 14.76%, 其中内销 3086.10 万台, 同比增长 23.06%, 外销 2622.60 万台,同比增长 6.32%. ? 一周市场回顾:本周,上证综指下跌 0.26%收3,067.15,深证成指上 涨0.36%收10,205.52,中小板指上涨 0.48%收7,035.08,创业板指上涨 0.12%收1,711.52,沪深

300 上涨 0.24%收3,779.62.家用电器(申万) 上涨 2.98 %,表现强于沪深

300 指数,涨幅在申万

28 个子行业中位列首 位. ? 数据跟踪:截止周五,美元兑人民币汇率 6.4097,周环比-0.11%,较 年初-1.34%;

铜现货价格

53440 元/吨,周环比 4.17%,较年初-2.30%;

铝 现货价格

14750 元/吨,周环比+1.72%,较年初 0.89%;

钢材价格指数周环 比0.72%, 较年初-6.23%;

中国塑料价格指数周环比+0.86%, 较年初-1.85%. ? 风险提示:原材料成本大幅上升;

人民币升值;

销售不及预期. 分析师:张志鹏 TEL:021-32229888-25311 E-mail:[email protected] 执业编号:S0820510120010 联系人:陈曼姝 TEL: 021-32229888-25516 E-mail: [email protected] 行业评级:强于大市 (维持) (%)

1 个月

6 个月

12 个月 绝对表现 2.57 5.93 18.39 相对表现 3.99 10.75 11.44 数据来源:Wind,爱建证券财富管理研究所 相关研究报告 《2018 年家电行业策略报告: 龙头优 先,关注拐点》20171219 《美的集团深度系列报告

(一):美的,还是智的、创新的》20171128 家电行业周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明