PDF《2012 年钢管分行业需求预测和热点浅析》

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1 [Table_Title] 钢铁行业 行业研究/动态报告

2012 年钢管分行业需求预测和热点浅析 - 准确定位和软壁垒奠基久立、金洲和玉龙业绩稳增 民生精品---动态报告/钢铁行业

2012 年02 月21 日[Table_Summary]

一、事件概述 近来 神渭煤浆管道 项目、西气东输三线和特变电高压等与中高端用管相关主 题和热点频现.

故根据公开资料,特对钢管分行业需求进行了整理,2012 年钢管行业 需求仍然稳增,但子行业景气开始分化.久立特材、金洲管道和玉龙股份产品定位合 理,将充分受益钢管石化和电力等钢管子行业景气回升,2012 年业绩有望稳增.

一、

二、分析与判断 ?

2012 年钢管需求同比略增约 5.7%

2011 年,我国钢管消费约

6697 万吨,其中焊管

4048 万吨,同比增长 27.5%;

无 缝钢管

2649 万吨,同比增长 9.3%.2012 年GDP 预计增长约 8.5%,2012 年各行业消 费钢管有望达到

7080 万吨, 其中焊管

4250 万吨, 无缝管

2830 万吨, 同比均略增 5.7%. ? 伴随经济结构调整,钢管子行业需求景气分化 C 石化和电力仍然向好 经济结构调整之中,子行业开始出现分化.2012 年石化行业(包括石油天然气 管网) 、钢结构行业、电力行业、机械制造业(包括汽车)用管需求都仍在景气之中;

地产和铁路行业钢管需求与

2011 年持平;

船舶行业钢管需求步入景气下降通道.久 立特材、金洲管道和玉龙股份主要目标市场为石化和电力行业,在募投项目陆续投产 或并购产能顺产的前提下,三家企业

2012 年业绩稳增基础牢靠. ? 钢管行业步入微利时代,依附垄断行业和中高端产品结构,订单方能饱满 产能过剩将成为常态,多数企业将步入微利时代,甚至亏损.未来 1)与垄断行 业形成稳定合作或者具备较强政府背景的企业;

且2)产品结构偏中高端;

才有望保 证相对饱满的订单额和稳定的业绩增长.久立特材、金洲管道和玉龙股份均与石化和 电力企业建立了相对稳固的合作关系,形成了优质品牌效应.在业内民营企业中处于 第一梯队,产能利用率能够达到 60-80%,订单相对饱满,仅次于石化下属企业.

三、盈利预测与投资建议 金洲管道 2012-2013 年业绩预估 0.48 元和 0.69 元,目标价

11 元,谨慎推荐.玉 龙股份 2012-2013 年业绩预估 0.58 元和 0.71 元,目标价

11 元,强烈推荐,特别是以 金州管道为标杆,存在价值修复性交易机会.久立特材 2012-2013 年业绩预估 0.75 元和

1 元, ,目标价

19 元,谨慎推荐. [Table_Invest] 推荐[Table_QuotePic] 行 业与沪深

300 走势比较 [Table_Author] 分 析师 分析师: 巨国贤 执业证号: S0100511070005 联系人: 李斌

电话: (8610)

8512 7543 邮箱 [email protected] [Table_docReport] 相 关研究 《久立特材:具备白马潜质的不锈管 尖兵》 《玉龙股份:行业景气恢复,业绩稳 中有升》 《钢铁行业:油气等能源管网主体投 资机会临近》 动态报告/钢铁行业 本公司具备证券投资咨询业务资格,请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告

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一、2012 年钢管需求稳增,但子行业需求景气分化 C 热点 仍看石化和电力

2011 年,我国钢管消费约

6697 万吨,其中焊管

4048 万吨,同比增长 27.5%;

无缝钢管