PDF《关于上海证券交易所对阳煤化工股份有限公司》

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1 信永中和会计师事务所 关于上海证券交易所对阳煤化工股份有限公司

2018 年年度报告的事后审核问询函的回复意见 上海证券交易所上市公司监管一部: 贵部于

2019 年4月26 日下发的上证公函〔2019〕0524 号《关于对阳煤化工股份有限 公司

2018 年年度报告的事后审核问询函》(以下简称 问询函 )已收悉,根据问询函的要 求,信永中和会计师事务所(特殊普通合伙)(以下简称会计师或我们)作为阳煤化工股 份有限公司(以下简称阳煤化工或公司)2018 年度财务报表审计师,对问询函中要求我们 发表意见的事项进行了核查.提供真实、完整的相关资料是阳煤化工管理层的责任,我 们的责任是对阳煤化工

2018 年度财务报表审计工作基础上,通过对其提供资料的核查, 对问询函中的特定问询事项发表意见.现将我们的回复意见说明如下:

一、关于公司经营

2018 年,公司实现营业收入 217.75 亿元,同比微增 1.76%,归属于上市公司股东的净 利润为 1.29 亿元,同比下滑 38.54%,扣除非经常性损益后净利润为-1804.31 万元,同比减 亏幅度较大.请结合公司业务板块的经营情况补充披露下列事项. 1.公司上市以来,扣除非经常性损益后净利润已连续

6 年亏损.请结合公司主要业务 构成、产品毛利率变动、各项费用占比、资本结构等补充披露公司盈利能力持续不佳的 原因,及后续应对措施,并补充进行必要和充分的风险提示. 公司回复: (1)公司扣除非经常性损益后净利润连续亏损的主要原因 公司扣除非经常性损益后净利润连续亏损主要受产业政策、市场行情变化及公司发 展战略调整的影响,具体情况如下: ①主要业务构成及变化 单位:万吨

2 项目

2018 年度

2017 年度

2016 年度

2015 年度

2014 年度

2013 年度 尿素

395 486

526 428

428 404 辛醇

21 21

21 23

23 23 聚氯乙烯

30 30

30 30

30 - 离子膜烧碱

40 40

40 40

40 - 甲醇

81 93

108 81

81 78 双氧水

30 30

30 30

30 10 乙二醇

42 22 - - - - 烯烃

30 30

30 30 - - 主要业务变动情况: 尿素:2014 年收购恒通化工增加尿素产能

24 万吨,2016 年建成沧州正元

80 万吨尿素 大型装置,丰喜稷山焦炉气综合利用生产尿素联产 LNG 项目增加尿素产能

52 万吨,和顺 化工由于装置检修、管理体制改革减少尿素产能

10 万吨,恒通化工合成氨尿素装置改造 为甲醇装置,减少尿素产能

24 万吨;

2017 年处置和顺化工股权,减少公司尿素产能

40 万吨;

2018 年处置齐鲁一化股权、正元化肥停产,减少公司尿素产能

91 万吨. 离子膜烧碱、聚氯乙烯:2014 年收购恒通化工新增两个产品. 乙二醇:2017 年深州化工建成投产增加公司乙二产能

22 万吨;

2018 年收购寿阳化工 股权,增加产能

20 万吨. 近年来,随着国家供给侧结构性改革政策的推行,以及环保、安全生产等政策影 响,公司陆续淘汰部分落后及安全环保不达标的生产装置,减少了尿素的产能,造成自

2017 年起,尿素市场价格出现上涨时,公司因产能下降、实际开工率低等因素影响盈利 能力. ②产品毛利率变动 按板块划分毛利率变动趋势如下: 项目

2018 年度

2017 年度

2016 年度

2015 年度

2014 年度

2013 年度 综合 14.44% 12.46% 6.46% 12.47% 7.93% 6.75% 生产 15.87% 13.62% 7.31% 13.35% 9.37% 10.09% 贸易 3.21% 3.83% 2.48% 1.51% 1.81% 1.42% 按主要产品毛利率变动趋势如下:

3 公司主要产品毛利率波动的原因:①公司所从事的化肥化工行业属于充分竞争的周 期性行业,毛利率随着市场产品价格波动而变化;

②公司部分尿素装置仍维持固定床造 气工艺,产品直接成本较气流床工艺高;

③部分生产装置建成时间长,设备老化,产能 开工率不足;

④受各地季节性环保、安全提标影响,加限产停产时间加长,影响产能发 挥.⑤附加值较高产品收入占总体收入比重还较低. 上述因素影响公司的毛利率波动,进而影响了公司的盈利能力. ③各项费用占比 单位:万元 项目名称

2018 年度

2017 年度

2016 年度

2015 年度

2014 年度

2013 年度 销售费用 34,055.94 31,487.61 24,388.07 30,394.49 31,571.63 21,269.63 管理费用 93,581.67 94,877.74 81,537.78 82,205.45 81,438.74 72,294.12 研发费用 11,606.91 财务费用 133,956.01 125,018.95 99,843.98 79,173.09 68,738.87 54,359.24 费用合计 273,200.53 251,384.30 205,769.83 191,773.03 181,749.24 147,922.99 占收入比重 12.55% 12.41% 12.40% 10.80% 9.12% 5.90% 自2013 年以来,公司发生费用金额,以及占收入比重逐年增加,其中:销售费用主 要是运输费用发生额较大,公司生产装置建在山西,市场集中在省外,造成运输费用增 加;

管理费用发生额较大的原因一方面公司部分生产装置工艺较为落后,面临较大环 保、运维等压力,每年发生高额的环保设施投资、运行及维修费用高;

另一方面公司分 子公司数量多,分布广,管理幅度大,导致费用支出相对较高;

由于历史原因,公司自 有资金不足,对现有装置实施的必要的技改以及延伸产业链新建装置所需资金融资比例 较大,产生的大额财务费用侵蚀了营业利润,降低了公司的盈利水平. ④资本结构 单位:亿元 项目名称 2018-12-31 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31 2014-12-31 2013-12-31 带息债务规模 236.61 232.24 222.95 228.91 184.58 127.67 带息债务占资产 比重 57.00% 55.43% 54.45% 58.70% 53.18% 50.84% 资产负债率 81.55% 86.44% 87.32% 83.85% 82.06% 74.78% 项目

2018 年度

2017 年度

2016 年度

2015 年度

2014 年度

2013 年度 传统煤化工 其中:尿素 18.20% 9.71% -3.32% 13.79% 5.19% 12.92% 新型煤化工 其中:甲醇 3.60% 3.90% -12.69% -10.63% 7.01% -0.21% 辛醇 4.97% 8.68% 5.69% 10.88% 7.44% 11.51% 双氧水 48.44% 41.07% 34.30% 54.02% 17.95% 1.04% 聚氯乙烯 2.22% 1.29% 15.65% -16.66% -4.34% - 离子膜烧碱 65.02% 69.74% 65.62% 59.29% 51.30% - 乙二醇 21.74% 26.41% 三聚氰胺 14.70% 14.84% 24.56% 5.77% 9.34% 11.50% 烯烃 -1.13% -2.86% 8.36% - - -

4 近年来,公司业务扩张和资本支出所需资金主要依靠债务融资方式解决,包括银行 贷款、发行中期票据和短期融资券等方式,融资方式的单一和负债规模的扩大使得公司 资产负债率持续处于较高水平.本期通过非公开发行股票募集资金

20 亿元,全部用于归 还借款,公司资产负债率得到了明显的降低. 综上所述,自2013 年以来公司盈利能力不佳,扣除非经常性损益后净利润已连续

6 年亏损.随着行业去产能对产品价格形成的支撑作用,以及公司产品结构的调整,公司 业绩逐渐好转. (2)后续应对措施 ①针对行业周期性特点,公司将调整产品结构,形成不同产品盈利能力互补;

②针 对设备老化、工艺落后,公司对其中成本消耗较高的固定床造气工艺正在有计划的进行 改造,六年来,由原来气流床造气占比为 10.90%逐步改造为气流床等先进工艺占 42.40% (按合成气量计) ,这部分先进产能逐步发挥作用.③进一步加强营销管理,实行煤炭、 备品备件、化学品产品的统购统销工作,降低采购成本;

④积极推进产品产业链延伸, 根据市场调整生产结构,提高毛利空间高的产品的生产比重;

⑤逐步调整资本结构,降 低财务杠杆水平,改善公司运营盈利能力. 公司预计上述措施将有效促进公司经营业绩的提升. (3)风险提示 ①公司所从事的化肥化工行业属于充分竞争的周期性行业,产品市场价格波动对公 司盈利能力影响较大,提醒投资者注意投资风险. ②公司生产装置分散在山西、山东、河北等地,公司正在通过电子信息手段的应 用,逐步消除和改善地域分散性带来的对经营效益的影响,提醒投资者注意投资风险. ③公司融资额大,财务费用较高,对公司盈利能力有一定影响,提醒投资者注意投 资风险. 会计师意见: 结合行业发展、公司业务构成、资本结构等情况,公司经营状况的变动体现了近年 来所在行业的发展趋势.上述公司回复中与财务报告相关的信息与我们在审计过程中获 取的相关资料一致,未发现公司持续经营能力存在不确定性.

5 2.报告期内,公司综合毛利率为 14.44%,同比增幅不大.主要产品中,尿素、丙烯、 辛醇、聚氯乙烯等产品价格均呈现不同程度的上涨.补充披露:(1)结合上下游供需和 行业发展态势、产品售价和销量变化、产能利用情况等,分产品具体分析公司收入和毛 利水平变化的合理性;

(2)与同行业可比上市公司进行比较,分析公司各产品的毛利率 水平及变动情况是否与行业一致,如存在较大偏差的,解释具体原因. 公司回复: (1)结合上下游供需和行业发展态势、产品售价和销量变化、产能利用情况等,分 产品具体分析公司收入和毛利水平变化的合理性 1)公司主要产品上下游供需和行业发展态势 尿素:尿素的上游原料主要是煤炭,下游主要用于农业、工业,农业多用于底肥和 追肥,工业用于有机合成工业中生产三聚氰胺、脲醛树脂、水合肼等,也广泛用于医 药、燃料、纺织、石油等方面.产能方面,我国是氮肥生产大国,尿素是农业基本用肥 品种,多年来产能大于需求,2016 年以来,随着国家安全环保政策日趋严格,以及前期 市场竞争加剧和原料价格上涨的影响,部分竞争力较弱、安全........