PDF《华鲁恒升：己二酸顺利投产》

2 1. 己二酸生产线生产出合格产品 1.1. 己二酸顺利投产

16 万吨/年己二酸项目 A 线经过前期单机调试和联动试运行,工艺流程全线打通,生 产出合格产品,进入试生产阶段.该生产线达产后将形成

8 万吨/年的己二酸生产能 力,另外

8 万吨/年己二酸项目 B 线已经进入联动试车阶段,将于近期投产. 1.2. 成本优势明显 己二酸的原料主要是苯、硝酸、氢气,氢气由公司的煤气化装Z提供,在建的

15 万 吨硝酸截止

2011 年年报披露完成进度 41.7%,因此

2012 年也将投产.由于硝酸和氢 气均受益于公司核心技术水煤浆煤气化的成本优势,因此,除了苯之外,己二酸的原 料全部可以自给,成本优势明显. 2. 己二酸行业等待需求复苏 2.1. 我国己二酸行业集中度高 我国己二酸行业的集中度较高,主要生产企业间下表 表12010 年我国己二酸主要生产企业产能统计(单位:万t/a) 生产企业 产能 产量/万t备注 辽阳石油化纤总公司 14.0 14.0 外销 山东博汇集团海力化工公司 22.5 22.0 外销 山东洪业化工集团 15.0 10.0 外销 河南神马尼龙化工公司 16.0 8.5 自用 新疆天利高新股份公司 7.5 7.5 外销 合计 75.0 65.0 数据来源:安信证券研究中心 2.2. 我国己二酸需求增速较快 2.2.1. 我国己二酸需求分布 国外己二酸主要消费在尼龙

66 盐、聚氨酯多元醇、聚氨酯等产品制造领域.而我国 消费结构上有所差异,2010 年己二酸的最大用途是用于聚氨酯生产,大约消耗

45 万t左右,占己二酸总量的 65%;

其次是用于尼龙

66 盐,大约消耗

13 万t,占19%. 图1我国己二酸需求分布 数据来源:安信证券研究中心 公司动态分析 敬请阅读本报告正文后各项声明

3 2.2.2. 我国己二酸需求保持增长 2.2.2.1. 聚氨酯行业对己二酸需求拉动最大 我国聚氨酯消费增速较快,

2010 年超过 20%. PU 浆料和鞋底原液是聚氨酯应用己二酸 比较活跃的两个领域.2010 年PU 浆料耗己二酸约占国内总量的 40%,鞋底原液耗己 二酸占 25%.聚氨酯将来会广泛应用于机电、船舶、航空、车辆、建筑节能材料、高 性能弹性体等领域.因此,聚氨酯需求的增长将会拉动己二酸的快速增长.预计在今 后几年中,聚氨酯消耗己二酸的平均增速将保持在 15%左右,2012 年预计聚氨酯行业 消耗己二酸将超过

60 万t. 2.2.2.2. 尼龙

66 盐行业对己二酸需求 每生产 1t 尼龙

66 盐可消耗 0.56t 己二酸.2010 年我国尼龙

66 盐产量为

23 万t,消 耗己二酸

13 万t左右.预计未来几年我国尼龙

66 盐产量仍将保持 15%左右的增长水 平.值得注意的是,国外己二酸主要用于生产尼龙

66 盐,美国、西欧、日本尼龙盐 消费量占己二酸消费量的比例分别为 90.7%、33.4%、50.5%.而国内目前比例偏低是 由于己二腈(生产尼龙

66 盐的另一种原料)的生产技术问题,抑制了对己二酸的需 求.随着己二腈生产技术的改进,尼龙

66 盐国产化率的提升将拉动对己二酸的需求. 2.2.2.3. 其他行业对己二酸需求 目前己二酸在其他领域的应用也越来越广,己二酸酯类增塑剂是塑料加工的重要助 剂,如己二酸二辛酯,这类增塑剂具有耐寒、耐油、耐水及耐久的特点,有永久性增 塑剂之称,应用前景较好;

不饱和聚酯树脂生产中也需要少量己二酸.此外,己二酸 还可生产电子工业中的己二酸铵、己二酸单酯等产品. 2.3. 进口量下降,自给率不断提升 近几年我国己二酸需求旺盛,国内生产不能满足市场需求,因而每年都从国外大量进 口.根据海关统计,2002 年我国己二酸的进口量为 9.46 万t,2003 年增加到 13.34 万t,2007 年达到 27.80 万t,创历史最高记录.2008 年受世界金融危机影响,国内 需求有所下降,同时有多套新建装Z建成投产,产量扩大,使得当年进口量大幅度下 降,只有 16.23 万t,同比下降 41.62%.2009 年国内产能进一步扩大,进口量进一步 下降到 8.34 万t.2009 年底商务部宣布对原产于美国、韩国和欧盟的进口己二酸征 收反倾销税及进口环节增值税,2010 年由于反倾销的实施, 国内供需格局发生重大改 变,己二酸进口量继续下降为 6.84 万t,出口量增长迅速,超过