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2017 年1月22 日 电子元器件 一月面板淡季不淡,价格保持平稳 行业动态 行业近况 SEMI 预测今年全球半导体营收同比增长 7.

2%,最大动力来自内 存.三星宣布将于

1 月23 日公布 Note7 起火爆炸原因.IDC 统计 2016年VR眼镜出货量为 1,010万台, 未来五年复合增速达 108%. 评论 一月行业步入淡季,面板报价整体维持平稳,电视面板保持强劲. IT、手机和平板面板报价平稳;

部分 NB 面板环比价格上升.一 月淡季来临,下游 PC、手机和平板厂商并不希望手持库存过年, 因此需求较淡.但同期由于厂商设备检修和更新,供给也相应缩 减,导致整体价格保持平稳.NB 面板则因为两大 PC 龙头保持了 激进的采购策略,以应对商业的需求并完成全年销售目标,带动 价格上涨.15.6 LED 面板报价为 32.4 元,月环比上涨 1%,同 比上涨 19%. 电视面板受大尺涨价带动维持强劲,观察夏普供应策略.32'

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电视 面板价格月环比下跌 1%, 但49'

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以上面板报价月环比上升 1~2%. 涨价侵蚀了下游的利润,为了提升电视售价,厂商采取升级面板 尺寸以应对,这就导致了大尺寸面板需求的紧张.随着财力不足 的小厂商被逐渐挤出,电视面板报价有望回归合理水平.近期而 言,夏普对三星和海信的供应决策将影响面板的报价走势. 估值与建议 上周上证综指微涨 0.3%, 深圳成指跌 1.0%, CS 电子周跌 0.1%, 跑输沪深 300.子板块方面,安防以 1.4%的周涨幅领先,表现出 强防御性;

其次为触摸屏(0.5%)、蓝宝石(0.4%)和LED(0.4%);

苹果产业链周跌 0.6%,半导体则跌 2.5%,居于最末.截至

2017 年1月20 日,CS 电子整体市盈率(TTM)为43.0x. 关注 涨价+主题 :1) 新能源汽车新政落地进度超预期,判断铜 箔和覆铜板涨价持续至明年,建滔积层板上周股价创历史新高, 推荐覆铜板龙头生益及产业链上下游.2) PCB 进入新一轮向上, 推荐稀缺软板标的东山精密,今年迎量价齐升.3) VR 受CES 催化,初期阶段最受益的是跟随创新的硬件龙头,如歌尔.4) 车用 电子大众化,推荐胜宏,关注北京君正、沪电股份等. 风险 上行:iPhone 销售超预期.下行:消费电子需求持续减弱. 目标 P/E (x) 股票名称 评级 价格 2017E 2018E 大华股份-A 推荐 16.30 16.0 11.4 海康威视-A 推荐 31.50 15.8 12.7 歌尔股份-A 推荐 37.00 19.0 14.2 东山精密-A 推荐 28.60 18.3 11.5 立讯精密-A 推荐 23.60 23.3 16.0 环旭电子-A 推荐 13.20 21.4 19.8 德赛电池-A 推荐 54.00 27.7 27.4 长盈精密-A 推荐 34.60 23.0 17.6 生益科技-A 推荐 16.00 19.7 16.8 胜宏科技-A 推荐 27.00 26.6 18.3 兴森科技-A 推荐 8.83 31.4 21.3 广电运通-A 推荐 17.70 18.5 16.9 得润电子-A 推荐 36.50 58.0 29.3 大立科技-A 推荐 14.10 119.6 115.6 建滔积层板-H 推荐 8.70 6.9 7.8 中金一级行业 科技 相关研究报告 ? 科技中国系列五:CES 看中国厂商 (2017.01.10) ? 十三五战略性新兴产业发展规划出炉,面板报价稳中上升 (2016.12.26) ?

2017 策略:由小变大,由大变好 (2016.12.23) ? 科技中国系列四:战略性产业十三五规划出炉,电子领衔创新 (2016.12.22) ? 华为荣耀 Magic 重交互,圣诞节销售引关注 (2016.12.19) ? 台湾苹果产业链营收监测:iPhone 出货平稳如期(2016.12.14) 资料来源:万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部 陈勤意 宗佳颖 张雪薇 分析员 分析员 联系人 [email protected] SAC 执证编号:S0080514080007 SFC CE Ref: BAT983 [email protected] SAC 执证编号:S0080516080003 [email protected] SAC 执证编号:S0080115080046