PDF《高管增持显信心,环保业务潜力足,外延增长看点多》

2 附表:财务预测与估值 资产负债表(百万元)

2015 2016E 2017E 2018E 利润表(百万元)

2015 2016E 2017E 2018E 现金及现金等价物

178 773

100 100 营业收入

999 775

1936 2905 应收款项

1171 849

2122 3183 营业成本

749 581

1355 2033 存货净额

386 296

650 987 营业税金及附加

8 12

29 44 其他流动资产

395 310

775 1162 销售费用

40 39

58 87 流动资产合计

2130 2228

3646 5432 管理费用

118 98

218 324 固定资产

652 494

542 601 财务费用

16 14

24 61 无形资产及其他

121 116

111 106 投资收益

1 0

0 0 投资性房地产

310 310

310 310 资产减值及公允价值变动 (34) (200)

0 0 长期股权投资

45 45

45 45 其他收入

0 0

0 0 资产总计

3258 3194

4655 6495 营业利润

35 (168)

252 355 短期借款及交易性金融负债

412 400

832 1678 营业外净收支

6 0

0 0 应付款项

526 341

830 1261 利润总额

41 (168)

252 355 其他流动负债

425 269

636 963 所得税费用

9 (30)

45 64 流动负债合计

1364 1010

2298 3902 少数股东损益

6 (25)

38 53 长期借款及应付债券

136 136

136 136 归属于母公司净利润

26 (113)

169 238 其他长期负债

37 57

77 97 长期负债合计

173 193

213 233 现金流量表(百万元)

2015 2016E 2017E 2018E 负债合计

1537 1203

2511 4135 净利润

26 (113)

169 238 少数股东权益

256 238

265 302 资产减值准备 (4)

6 5

5 股东权益

1465 1753

1880 2058 折旧摊销

29 56

72 80 负债和股东权益总计

3258 3194

4655 6495 公允价值变动损失

34 200

0 0 财务费用

16 14

24 61 关键财务与估值指标

2015 2016E 2017E 2018E 营运资本变动 (362)

182 (1210) (1002) 每股收益 0.04 -0.16 0.23 0.33 其它

4 (24)

21 32 每股红利 0.04 0.00 0.06 0.08 经营活动现金流 (273)

308 (943) (646) 每股净资产 2.06 2.41 2.59 2.83 资本开支 (31) (100) (120) (140) ROIC 3% 2% 9% 10% 其它投资现金流

0 0

0 0 ROE 2% -6% 9% 12% 投资活动现金流 (32) (100) (120) (140) 毛利率 25% 25% 30% 30% 权益性融资

0 400

0 0 EBIT Margin 8% 6% 14% 14% 负债净变化

136 0

0 0 EBITDA Margin 11% 13% 18% 17% 支付股利、利息 (26)

0 (42) (60) 收入增长 19% -22% 150% 50% 其它融资现金流

46 (12)

432 846 净利润增长率 -39% -- -250% 41% 融资活动现金流

266 388

390 786 资产负债率 55% 45% 60% 68% 现金净变动 (38)

595 (673)

0 息率 0.4% 0.0% 0.7% 0.9% 货币资金的期初余额

216 178

773 100 P/E 247.5 -57.9 38.7 27.4 货币资金的期末余额

178 773

100 100 P/B 4.4 3.7 3.5 3.2 企业自由现金流 (299)

175 (1032) (720) EV/EBITDA 70.4 75.9 26.0 21.5 权益自由现金流 (116)

152 (620)

75 资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

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70 亿PPP 项目,公司业绩高增长可期》 ――2015-05-26 国信证券投资评级 类别 级别 定义 股票 投资评级 买入 预计

6 个月内,股价表现优于市场指数 20%以上 增持 预计

6 个月内,股价表现优于市场指数 10%-20%之间 中性 预计

6 个月内,股价表现介于市场指数 ±10%之间 卖出 预计

6 个月内,股价表现弱于市场指数 10%以上 行业 投资评级 超配 预计