PDF《特斯拉（TSLA）》

2016 财年,汽车业务收入达到 63.50 亿美元,占总体收入的 91%.能源储存业务收 入占总体收入的 2%.

图表 1: 公司发展历程和重要事项 资料来源:公司资料,第一上海整理 核心人员和企业文化:贯彻第一原理 公司 CEO 为埃隆马斯克 公司 CEO 为埃隆马斯克,出生於南非,本科毕业於宾夕法尼亚大学,获经济学和物 理学双学位.1995 年,24 岁的马斯克进入斯坦福大学攻读材料科学和应用物理硕 士课程,但仅仅入学两天后,马斯克决定离开学校开始创业.在创立特斯拉之前, 早在

2000 年,埃隆就创立在线金融服务公司 X.com.此后公司与 Confinity 合并, 更名为 PayPal.被eBay 收购,埃隆套现 1.8 亿美元并投资一家私人太空发射公司 SpaceX 并作为该公司 CEO 和CTO,致力於研发可重复利用的火箭.埃隆於

2004 年创 办了特斯拉,并於

2006 年和堂兄创办 Solar City.从PayPal,到特斯拉、Space X、SolarCity,埃隆的创业历程涉及了互联网、金融、汽车、航空以及能源.作为 一个对科技痴迷的连续创业者,马斯克同时也是极其精明、现实的商人. 第一上海证券有限公司

2017 年11 月-3-本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 第一原理论,从问题根 本寻找答案 马斯克遵守的第一原理(First Principles)奠定了特斯拉公司的企业文化和发展 方向.马斯克认为人们普遍使用类比思维(Analogy)对比经验和知识来做出对未 来的判断和决策,但这对创新其实是会产生阻碍的,马斯克推崇通过追寻事物与问 题的根本,由下至上寻找突破口. 电池成本对於电动车厂商是成本控制的第一战线.马斯克认为生产电池的固定成本 应该仅限於原材料,而其余的费用如技术、人工、机器则是可以著手改变的地方. 这个思路让马克思看到了电池成本的底线,并以此作为目标. 电池核心技术的掌门人 JB Straubel 特斯拉对电控技术格外重视.特斯拉的核心技术、电池管理系统的发明者是公司 CTO JB Straubel.在加入特斯拉之前,JB 是航空航天公司 Volacom 的联合创始人 兼首席技术官.31 岁时加入特斯拉团出任 CTO,在电控和电池领域有著非常深厚 的功底.JB Straubel 目前主要负责监管车辆的技术和工程设计,专注於电池、电机、动力电子设备以及高层次软件子系统. 特斯拉对人才有著非常 高的吸引力 特斯拉对人才有著非常高的吸引力,从传统汽车制造商如福特、奔驰、丰田,奢侈 品行业如 Louis Vuitton、Tiffany 和Burberry,以及互联网公司如苹果、谷歌、 微软等公司挖来高管团.公司历任高管包括主管人工智能领域的前苹果 Swift 语 言之父 Chris Lattner、CFO 为谷歌加盟的 Jason Wheeler 以及电池技术主管为在 松下拥有

14 年工作经验的 Kurt Kelty 等. 公司的高管团仍然相 对稳定 尽管特斯拉自

2016 年开始陆续流失了超过

20 名高管――他们的业务围涵盖了金 融、通信、监管事务、生产、制造、产品和计划等各个领域,备受外界质疑其管理 运营隐患. 但总体来看,公司的高管团仍然相对稳定.在最高级的高管团中,超过

3 年任 期的高管比例达到 75%,超过

6 年任期的比例达到 60%,超过十年任期的比例达到 20%.特斯拉成立至今,约60%仍然是原来的管理团.2016 年,特斯拉的员工流 失率低於科技公司的行业平均水平. 近期的裁员风波被媒体 故意放大了 不可否认的是,高人才流动性以及马斯克推崇的快节奏工作模式在矽谷尤为常见. 不断吸引顶尖人才是公司不断创新的关键.近期的裁员风波被媒体故意放大了. 股权结构:腾讯入股或可降低特斯拉资金链断裂的风险 马斯克直接持有公司3363 万股,占总股本约 20.01% 公司当前总股本约 1.68 亿股,流通股本占比 79.41%.最大控股股东为公司董事会 主席、董事兼首席执行官埃隆马斯克先生,其本人直接持有公司 3,363 万股,占总 股本约 20.01%.第二大股东富达基金 FMR LLC,持有公司约 2,134 万股,占总股本 约12.70%.排在第三为机构股东 Baillie Gifford &