PDF《定增获批,公司发展有望再加速》

4 定增获批,公司发展再获助力.5 正海集团是公司第一大股东

6 应用前景持续向好,钕铁硼依然高景气

8 产业中心转移,中国成为主要生产国.8 新兴产业拉动,需求迎来快速上升期.9 新能源汽车持续高增长,钕铁硼未来产量上升的首要发力点

11 汽车 EPS:渗透率提升仍有较大空间.13 微电机应用前景广阔:汽车微电机磁体成长空间可期

13 机器人产业现蓝海,永磁企业迎来新的发展契机.15 风电: 十三五 规划发布,行业平稳增长可期.16 空调:变频占比提升,需求逐渐转回.17 节能电梯:增长稳健,前景向好.18 技术领先,上海大郡行业龙头地位日益巩固.19 大郡是国内领先的专业电机驱动系统生产企业

19 产品线丰富,下游客户稳定

20 外延投资,再拓新市场.21 入选首批科技部国家重点研发计划,彰显领先技术

22 预计稀土价格稳中有升

23 重申 买入 评级

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图表目录 图1:公司营收逐步恢复,2015 年同比增长 78%5 图2:2015 年公司归母净利 1.6 亿元,同比增长 40%5 图3:公司营收季节性特征明显,二三季度为旺季

5 图4:新能源汽车电机驱动系统毛利占比逐步升至 42%5 图5:2015 年毛利率迅速提升至 28%5 图6:近年来公司毛利水平较为平稳.5 图7:公司当前股权结构,正海集团持股比例为 58.87%,秘波海持股 44.77%,为公司实际控制人

7 图8:全球与国内钕铁硼的产量及未来预测

8 图9:钕铁硼产品示意图

9 请阅读最后评级说明和重要声明

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25 公司研究深度报告 图10:钕铁硼生产成本以稀土为主.9 图11:全球高性能钕铁硼需求结构.9 图12:预计至

2020 年全球高性能钕铁硼需求 CAGR 12%10 图13:全球新能源汽车销量预测

11 图14:预计至

2020 年新能源驱动电机用钕铁硼需求 CAGR 高达 27%12 图15:预计至

2020 年汽车 EPS 用钕铁硼需求 CAGR 为13%13 图16:微特电机应用领域分布.14 图17:2009 年-2014 年全球和中国微特电机产量变化.14 图18:钕铁硼微电机在汽车中应用众多

14 图19:预计至

2020 年汽车微电机(除EPS 外)用钕铁硼需求 CAGR 为6%15 图20:预计至

2020 年工业机器人用钕铁硼需求 CAGR 为15%15 图21:微特电机应用领域分布.16 图22:2009 年-2014 年全球和中国微特电机产量变化.16 图23:预计至

2020 年工业机器人用钕铁硼需求 CAGR 为15%16 图24:全球风电装机量仍将平稳增长.17 图25:预计至

2020 年风力发电领域用钕铁硼需求 CAGR 为12%17 图26:变频空调零售端市占率逐步提升

18 图27:预计至

2020 年变频空调领域用钕铁硼需求 CAGR 为22%18 图28:预计至

2020 年节能电梯领域用钕铁硼需求 CAGR 为7%19 图29:上海大郡发展大事记

19 图30:上海大郡产品体系.20 图31:公司产能有望迅速扩张.22 图32:上海大郡收入预测.22 图33:大郡混动电机驱动控制系统.22 图34:预计稀土价格稳中有升.23 表1:公司钕铁硼产能、产量、销量情况.4 表2:公司非公开发行对象认购情况.6 表3:公司目前控股

4 家子公司.7 表4:全球高性能钕铁硼下游需求格局测算

10 表5:高性能钕铁硼永磁材料广泛应用于新能源和节能环保等新兴领域.10 表6:世界主要国家新能源汽车发展目标.12 表7:三种助力转向系统性能比较.13 表8:上海大郡新能源汽车动力系统解决方案

21 请阅读最后评级说明和重要声明

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25 公司研究深度报告 国际领先、国内第二的钕铁硼磁性材料厂商 公司主营高性能钕铁硼磁性材料1 的研发、生产和销售及新能源汽车电机驱动系统,公司IPO 募投项目新增