PDF《享行业增长红利,业绩超预期》

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stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 点评报告浙江美大(002677) 报告日期:2016 年7月21 日 享行业增长红利,业绩超预期 浙江美大点评报告 行业公司研究|白色家电行业|:杨云 执业证书编号:S0860510120006 刘正(报告联系人) :021-80106020 :[email protected] [table_invest] 评级 买入 上次评级 买入 当前价格 $11.17 [LastQuaterEps] 单季度业绩 元/股1Q/2016 0.07 4Q/2015 0.16 3Q/2015 0.09 2Q/2015 0.07 [table_stktrend] 公司简介 公司是中国集成灶行业的开创者和领导 者.公司以科技和市场为导向,开创集 成厨电系列健康环保产品,掌握核心技 术和工艺,形成了完整的产业链;

是国 内具有研发实力和规模化生产能力的集 成灶专业制造商. [Table_relate] 相关报告 1《主业稳健,外延可期》2016.04.19 2《主业稳健增长,外延值得期待》 2016.02.28

3 《集成灶龙头企业, 二次起航值得期待》 2015.12.30 [table_research] 报告撰写人:杨云 数据支持人:刘正 事件 公司发布

2016 年半年度业绩快报 投资要点 ? 业绩超预期 上半年公司实现营业总收入 2.39 亿元,较上年同期增长 26.65%;

实现归属于 上市公司股东的净利润 6,565.44 万元,较上年同期增长 21.31%,业绩增长超 出我们预期,扣除非经常性损益的净利润 5,628.66 万元,较上年同期增长 46.63%,公司报告期内强化内部管理,实施现代企业制度和精益化生产管理卓 见成效,在业务稳定增长的同时,成本费用得到有效的控制,带来了扣除非经 常性损益的净利润同比增长高于净利润的增长. ? 多因素驱动业绩高增长 业绩高速增长的原因有以下四点: 第一方面来自于集成灶产品因其优异的排烟 性能逐渐获得市场认可和青睐,行业保持增长态势;

第二方面,公司作为集成 灶行业领军企业,加大在产品和技术研发方面的投入,不断推出的新品对整体 销售的拉动效果显著;

第三方面来自于快速增长的工程及电子商务等新兴销售 渠道;

第四方面,纵观整个集成灶行业,在

5、6 月份需求相对平淡的环境下, 企业和渠道大多选择多种促销手段,加大优惠力度,激发消费者购买欲望. ? 将受益于燃气灶能效新标准

2015 年4月1日《家用燃气灶具能效限定值及能效等级》 开始在集成灶行业正 式实施, 对达不到最低

3 级能效门槛的集成灶将强制淘汰出市场;

据初步测算, 面临淘汰的燃气灶比例将超过 15%;

新标准的实施,促使集成灶行业在政府法 律的监管下将会更加规范,对行业的健康发展来说长远意义大于眼前,尤其利 好如公司这样行业龙头企业,将格外享受行业集中度提高带来的市场红利. ? 外延延续稳健风格 公司自

2015 年成立资本市场部以来,积极寻求外延并购,重点关注与公司主 营业务相关的,能发挥上下游协同效应的标的.公司延续了主业积极稳健的风 格,在标的选择上遵循"业绩为王"的宗旨,不会跟风炒概念并购无业绩支撑 的公司.我们认为,公司踏实稳健的作风在外延并购道路上为公司长期健康发 展保驾护航,值得信任和期待. ? 盈利预测及估值 基于公司中报的优异表现,我们上调公司盈利预测,预计公司 2016-2018 年分 别可实现归属于母公司股东的净利润 1.

85、2.22 和2.69 亿元,同比增长 19.07%、19.93%和21%,EPS 分别为 0.