PDF《煤价弱势下跌,环保再获政策支持》

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cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 公用事业行业 行业周报

2013 年8月12 日 证券研究报告 煤价弱势下跌,环保再获政策支持 ――公用事业行业周报(20130805-20130811) 分析师 郑川江 执业证书编号 S1070512110001 联系人 熊英86-10-88366060-8837 从业证书编号 S1070112070044 行业观点: 煤价有望较长周期内处于低位带动火电盈利显著恢复,煤电联动风险或被市场 过度解读,龙头公司估值接近历史底部,公用事业行业属性决定估值上有顶但 下有底,防御价值凸显,建议积极关注: (1)业绩表现突出,分红收益率高― 华能国际、国电电力;

(2)增量气定价机制明确,煤制气盈利能力大幅增加或 大幅超市场预期―大唐发电;

(3)成长性突出,风险充分释放―国投电力、川 投能源. 新一届政府十八大以来已经充分彰显对环境治理的决心,后续进一步子行业规 划以及细化规范等将进一步带动环保公司实现业绩和估值双提升.环保板块在 系统性调整过程中建议关注: (1)市场容量大,提标治理迫切的水处理行业― ―津膜科技、碧水源;

(2)细分领域龙头,在手现金多,市场关注度低――天 瑞仪器;

(3)大气污染治理主题相关――龙净环保、国电清新、中电远达. 电力行业: ? 国内动力煤市场概览-20130809 要点:本周国内动力煤市场整体低迷不振,三大产地煤价仍然趋跌,且市场 成交价格混乱;

港口方面,秦港部分品种煤价下调

5 元/吨,广州港自上周跌 10-20 元/吨之后,煤价暂稳,尽管进口煤数量减少,但港口拉船数量增加不 明显.库存方面,截至

9 日,秦皇岛港煤炭总库存量为 730.84 万吨,同期 (727.18 万吨)库存减少了 3.66 万吨,降幅为 0.5%.调度方面,秦皇岛港 日均调入量为 59.62 万吨,日均吞吐量 59.52 万吨,较前一周分别下降 1.9% 和2.7%.国内运价方面,煤炭综合指数上升 4.5%至639.33 点,天津-上海运 费上升 5.6%至30.1 元/吨,秦皇岛-广州上升 1.8%至34.2 元/吨,秦皇岛- 上海上升 5.7%至25.8 元/吨,黄骅-上海上升 5.4%至27.1 元/吨. 股价表现图 数据来源:Wind 资讯 行业周报 长城证券

2 请参考最后一页评级说明及重要声明 图1:秦皇岛煤炭平仓价 资料来源:公司公告、长城证券研究所 图2:港口和电厂库存情况 资料来源:公司公告、长城证券研究所

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7 家煤炭大集团与央企电力签订中长期协议,推进煤电联营-20130808 要点:山西煤电联营取得新进展.8日下午,山西省内七家煤炭大集团与五 大电力央企及部分地方电力企业签订了电煤供应中长期协议.与以往相比, 此次协议以经济合同的形式签订,更具法律约束力,且煤电双方明确约定了 结算价格. 行业周报 长城证券

3 请参考最后一页评级说明及重要声明 今年以来,受国内外经济增速放缓、煤炭需求不振等因素影响,煤炭价格持 续下跌,煤炭企业经营困难,山西煤炭经济面临的下行压力加大.为帮助煤 炭企业走出困境,促进煤炭经济可持续发展,7月底山西省出台的?煤炭

20 条?中提出,鼓励煤炭企业与电力、冶金、焦化等重点用户签订长协合同, 建立和谐煤电关系. 据了解,此次协议签订前,煤电双方都对各自的可供能源、煤炭需求进行了 详细的调查摸底.在此基础上,双方按照?自主衔接资源,自主签订合同, 自主协商价格、自觉履行合同?的原则,用经济合同的形式签订了煤炭供需 协议,明确约定了煤炭供应的数量、质量.特别是在价格确定上,双方通过 多种形式在协议中明确约定了结算价格. 事实上,针对长期以来的煤电矛盾,山西近两年一直积极推进煤电联营、煤 电一体化.此前,山西煤销集团与国际电力合并重组了晋能公司,潞安集团 与格盟国际签订了煤电联营合作协议.山西