PDF《操盘建议》

2018 年下降 5%以上, 平均优良天数比率 达到 60%以上,空气考核指标有所提高,或将转变市场对 环保大幅放松的预期.4 月复产预期较高,但5-7 月唐山 地区限产仍将环比趋严,钢材供应释放空间或依然受环保 压制.同时,近期成交较好,预计本周钢材库存或依然保 持较快去化速度,昨日 ZG 库存显示,本周螺纹厂库环比 减少 15.19%,社库环比减少 6.62%;

热卷社库环比增 1.57%;

库存依然高速去化,且去库速度与前一周基本持 平,再加上当前库存同比依然偏低,钢材供需结构短期内 或将继续呈现好转态势.同时,成本坚挺,钢厂挺价意愿 强,现货较

10 月螺纹、热卷升水较高.在供需结构仍呈 现好转趋势的情况下,10 月螺纹、热卷短期仍有继续修复 贴水的可能.不过,亦需注意一方面,当前需求已是最好 水平,旺季过后需求依然存在回落风险;

另一方面,近期 高炉复产较多,且电炉性盈利好转,4 月份钢材供应依然 易增难减,以上或对钢价或形成压力.分品种看,建材表 观消费仍好于板材,且唐山复产致

4 月份板材供应增速高 于长材,近期螺纹或继续强于热卷.综合看,螺纹、热卷 短期内或继续震荡偏强.建议螺纹

1910 合约多单继续持 有;

组合上,买螺纹 1910-卖螺纹

2001 正套组合继续持 有;

关注唐山限产力度阶段性变化对卷螺强弱格局的影响.

2、铁矿石:新一周,淡水河谷发运量环比继续下滑;

澳矿发运量仍处于均值以下,结合前期发运节奏及船期考 虑,4 月份铁矿石到港量或将环比大幅减少.而4月国内 高炉复产较多,铁矿石需求回暖预期较强.4 月或将出现 阶段性铁矿石供需错配的情况,或带动港口铁矿石库存明 显下降,对矿价或形成较强支撑.但亦需注意,飓风过后, 澳矿发运快速回升;

而本周淡水河谷也官宣一座矿山通过 安全检查,复产的可能性有所增加,同时铁矿石普氏指数 仍处于

90 美元以上,海外非主流矿山复产的动力较强, 铁矿石供应自低位回升的概率较高.随着外矿报价大幅上 涨,国内矿等非主流矿的性价比明显提高,已有钢厂开始 明显增加非主流狂的使用,加之国内迁安矿山逐步复产, 内矿供应回升,或部分抵消主流矿山供应收缩的影响.综 合看,铁矿石继续上行的驱动有所减弱.建议铁矿石单边 暂时观望.后续关注铁矿石发运及到港节奏、港口可交割 研发部 魏莹 021-80220132 从业资格: F3039424 兴业期货有限公司 CHINA INDUSTRIAL FUTURES LIMITED

5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 早会通报 资源量及交割成本、以及巴西淡水河谷矿山进度.另外, 铁矿石 9-1 基差已扩大至

115 附近,处于历史高位. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 煤炭产 业链 双焦基本面仍未改善,新单以观望为主 1.动力煤:今年以来煤矿安全事故发生较为频繁,国 家为有效防范和遏制煤矿重特大事故,已宣布

4 月至

6 月 间将开展煤矿安全生产专项执法检查.昨日,省级政府安 全生产动员会在北京召开,提出对包括矿山在内的生产企 业进行专项巡查和隐患排查,全国范围内的安全生产检查 力度或将持续趋严.安全检查的趋严可能将缓和年初市场 对煤矿复产及先进产能投产导致的供应增长压力的担忧, 从而一定程度上改善远月煤炭供需结构预期.综合看,郑 煤支撑增强.建议 ZC909 合约等待合适的布局多单机会. 后期需关注国内煤矿复产情况及煤矿安监力度. 2.焦煤、焦炭: 焦炭:山西焦企利润多临近亏损,但主动减产限产意 愿较弱,焦炭供给短期内或仍偏宽松.港口方面,日照港 由于接近满库, 日前对新签合同缩短免堆期并提升堆存费, 以抑制部分投机需求.钢厂方面,河北钢厂继续复产,唐 山地区高炉产能利用率增幅较大,需求持续回暖,或为焦 价提供一定支撑.综合来看,高库存将部分抑制焦炭需求 增长,在供给端没有明显改善的情况下,焦炭走势以震荡 为主. 焦煤:昨日,省级政府安全生产动员会在北京召开, 提出对包括矿山在内的生产企业进行专项巡查和隐患排 查,全国范围内的安全生产检查力度将持续趋严,或进一 步延缓煤矿复产速度.需求方面,焦企虽维持较高开工, 但因控制成本多以小单采购,有意控制厂内焦煤库存,向 矿方施压,焦煤需求短期内或难以回升.综合来看,煤价 经历上周普跌后销售压力虽略有缓解,但受制于下游焦企 利润微薄的持续打压,煤焦博弈局面持续,焦煤走势或大 概率保持震荡. 操作建议上,焦炭供需结构仍未得到改善,加之安全 生产问题扰动焦煤复产,不确定性加剧盘面波动,新单以 观望为主. (以上内容仅供参考,不作为操作依据,投资需谨慎.) 研发部 魏莹 余彩云 021-80220132 从业资格: F3039424 021-80220133 从业资格: F3047731 甲醇 内地港口走势分化,甲醇延续震荡 截止