PDF《行业周报：钢价小跌,长材库存创新高》

另一方面,节前较为强势的期货 价格带动持续倒挂价差转正,一定程度上改善了市场预期.本周期货价 格同样小幅上涨,但现货价格涨幅较大使得期现价差略有下降,依然为 正.短期来看,持续阴跌的钢价有望得到一定程度的改善:1 期现价差 持续回升且扭转了持续近

7 个月的倒挂局面,市场预期有所改善;

2 虽然1月中旬产量数据环比略有下降但仍显著高于前期低点,不排除需求 触底的可能;

3 社会库存出现季节性快速上升,但至少当前水平仍在预 期范围之内,预计不会对钢价带来较大的压力.不过中期而言,依然看 不到行业上行的明显信号.正因为此,投资方面,本周行业有所下跌且 大幅跑输大盘.预计行业在解决中期增长困境之前,都将维持弱势震荡 格局. ? 关键因素二:长材库存预期内继续大幅上升 社会库存本周继续大幅上升,其中长材上升 13.54%,板材上升 5.24%. 由于气温较低导致下游生产开工不足, 叠加节后资源开始陆续到货影响, 节后第一周社会库存继续大幅上升.不过总体来看,目前库存水平仍在 预期之内. ? 关键因素三:国内市场矿价小幅上涨,进口矿涨幅较大 本周矿石价格继续小幅上涨,其中进口矿涨幅较大.由于存在节后钢厂 开工恢复预期,本周国内市场矿石价格价均小幅上涨.而澳洲、巴西天 气等因素推动了国外矿山现货招标成交价格的反弹,进口矿价格涨幅较 大.不过,在行业需求尚未明显改善、盈利压力较大的情况下,钢厂采 购较为谨慎使得成交并未明显放量,后期矿价大幅上涨可能性不大. ? 投资建议:关注 PB 较低且具备业绩保障的公司 依然建议关注具备业绩保障且 PB 较低的公司,如有业绩的新兴铸管、 八一钢铁、宝钢股份;

跌幅明显且 PB 较低的华菱钢铁. 本周关键数据速览 行业数据 本周 一周变动 Mysteel 钢价指数 综合 153.3 0.19% 长材 174.7 0.11% 扁平 134.8 0.28% 螺纹钢主力期货合约 螺纹钢 4,332 0.21% 国际钢价 CRU 指数 CRU 综合 195.7 1.87% CRU 长材 220.4 1.19% CRU 扁平 183.4 2.23% Mysteel 铁矿石价格指数 综合157.5 1.29% 进口矿 144.9 2.40% 国产矿 163.4 0.86% 海运费 BDI

651 -10.88% BCI 1,445 -1.98% 社会库存(万吨) 总量 1,737.12 9.66% 长材 957.93 13.54% 板材 779.19 5.24% 港口库存 10,149

308 3 行业研究 请阅读最后一页评级说明和重要声明 第一,本周钢价小幅下跌,期货合约小幅下跌,期现价差基本持平,估算毛利各品种除中厚板外均有所下降 ? 本周国内钢价综合指数下跌 0.58%,其中长材下跌 1.04%,板材维持不变 本周国内钢价综合指数下跌 0.58%,其中长材下跌 1.04%,板材维持不变;

上周钢价综合指数上涨 0.19%,其中长材 上涨 0.11%,板材上涨 0.28%. 表1:本周国内钢价综合指数下跌 0.58%,其中长材下跌 1.04%,板材维持不变 资料来源:Mysteel,长江证券研究部 图1:本周国内钢价综合指数下跌 0.58%,其中长材下跌 1.04%,板材维持不变

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250 06/Jan/06 06/Apr/06 06/Jul/06 06/Oct/06 06/Jan/07 06/Apr/07 06/Jul/07 06/Oct/07 06/Jan/08 06/Apr/08 06/Jul/08 06/Oct/08 06/Jan/09 06/Apr/09 06/Jul/09 06/Oct/09 06/Jan/10 06/Apr/10 06/Jul/10 06/Oct/10 06/Jan/11 06/Apr/11 06/Jul/11 06/Oct/11 06/Jan/12 Myspic 长材指数 板材指数 资料来源:Mysteel,长江证券研究部 本周 上周 周环比 上月度 与上月比 去年同期 与去年同期 综合指数 综合 152.5 153.3 -0.58% 153.6 -0.72% 176.1 -13.43% 长材 172.9 174.7 -1.04% 175.5 -1.50% 197.6 -12.50% 扁平 134.8 134.8 0.00% 134.5 0.19% 154.7 -12.89% 区域指数 华东 154.3 155.5 -0.74% 156.2 -1.21% 177.0 -12.81% 华南 160.8 162.1 -0.79% 162.8 -1.24% 182.6 -11.94% 华北 146.6 147.3 -0.51% 147.1 -0.38% 171.6 -14.60% 中南 155.9 156.9 -0.65% 156.7 -0.54% 178.1 -12.48% 东北 146.6 146.6 0.00% 146.2 0.29% 164.7 -10.96% 西南 159.8 161.2 -0.90% 161.8 -1.26% 181.5 -11.97% 西北 156.9 156.9 0.00% 155.8 0.68% 177.7 -11.71% 品种指数 螺纹 168.4 170.3 -1.10% 170.7 -1.33% 195.0 -13.64% 线材 174.1 176.4 -1.28% 178.0 -2.20% 200.4 -13.12% 中厚 156.7 156.4 0.21% 155.4 0.89% 184.1 -14.86% 热卷 150.7 150.7 0.00% 149.7 0.65% 174.8 -13.79% 冷板 118.5 118.8 -0.18% 118.9 -0.31% 130.7 -9.31% 镀锌 99.5 99.7 -0.12% 99.6 -0.07% 112.6 -11.59%